엔비디아와 AMD 매출 성장만 보면 놓치는 현금흐름
엔비디아와 AMD는 최근 발표 분기에서 모두 매출이 늘었습니다. 하지만 잉여현금흐름은 두 회사 모두 직전 분기보다 줄었습니다. 매출 성장과 현금흐름을 함께 보면, 실적을 읽는 질문도 달라집니다.
InveDeck의 기업별 재무 자료를 바탕으로 두 회사의 최신 분기를 비교했습니다. B$는 10억 달러를 뜻합니다. 엔비디아는 2026년 7월 26일, AMD는 6월 27일에 끝난 분기이므로 완전히 같은 기간의 비교는 아닙니다.
매출과 이익률에서는 엔비디아의 우위가 뚜렷합니다
| 항목 | 엔비디아 | AMD |
|---|---|---|
| 분기 종료일 | 2026년 7월 26일 | 2026년 6월 27일 |
| 매출 | 96.221 | 11.536 |
| 매출 전년 동기 대비 | 105.9% 증가 | 50.1% 증가 |
| GAAP 영업이익률 | 66.2% | 17.3% |
| 회사 정의 FCF | 21.341 | 1.558 |
| FCF 전분기 대비 | 56.0% 감소 | 39.3% 감소 |
자료: InveDeck 최신 분기 자료, NVIDIA·AMD 공식 실적 발표. 영업이익률과 증감률은 원수치로 계산 후 반올림했습니다. 매출·영업이익은 연결 GAAP 기준이며 FCF는 회사별 정의를 따릅니다.
엔비디아는 매출 규모뿐 아니라 매출에서 영업이익으로 남기는 비율도 높습니다. AMD도 매출이 전년 동기보다 50.1% 늘었고, GAAP 영업이익은 전년 동기의 적자에서 흑자로 전환했습니다. 두 회사 모두 성장했지만 수익성의 수준은 다릅니다.
최근 분기에는 두 회사 모두 현금흐름이 줄었습니다
엔비디아의 회사 정의 FCF는 직전 분기 48.554B$에서 21.341B$로 줄었습니다. 영업현금흐름이 50.344B$에서 24.077B$로 감소한 영향이 컸습니다. 당기 현금흐름표에는 매출채권 증가로 22.346B$, 재고 증가로 5.784B$의 현금이 묶인 것으로 나타납니다. 매출로 잡힌 금액과 실제 들어온 현금 사이에 시차가 생길 수 있다는 뜻입니다.
AMD의 FCF는 2.566B$에서 1.558B$로 줄었습니다. 계속사업 영업현금흐름이 2.955B$에서 2.366B$로 감소한 데다, 설비 취득 지출이 0.389B$에서 0.808B$로 늘었습니다. 들어온 현금은 줄고 투자 지출은 늘면서 남는 현금이 감소했습니다.
다만 이를 곧바로 연간 성장세 악화로 읽으면 안 됩니다. 공식 실적 발표의 전년 동기 비교에서는 FCF가 엔비디아 약 58.7%, AMD 약 32.0% 증가했습니다. 현재 확인되는 방향은 두 회사 모두 ‘전년 동기보다 증가했지만, 직전 분기보다는 감소’입니다.
다음 실적에서 확인할 항목
엔비디아는 늘어난 매출채권이 실제 현금으로 회수되는지, AMD는 커진 투자 지출을 영업현금흐름 증가가 따라가는지 보시면 됩니다. 매출 증가율과 함께 최근 네 분기의 현금흐름을 살펴보면 한 분기의 결제·투자 시점에 따른 영향을 줄일 수 있습니다.
FCF 정의에도 차이가 있습니다. 엔비디아는 유형·무형자산 취득 관련 지출과 관련 원금상환을 차감하며, AMD는 계속사업 영업현금흐름에서 계속사업 설비투자를 차감합니다. FCF 금액만으로 사업 효율이나 주식의 매력도를 단정하지 않았습니다.
InveDeck의 Metric Comparison에서 두 기업을 선택하고 매출과 FCF를 차례로 비교해 보실 수 있습니다. 그래프 오른쪽은 각 기업의 최근 발표 분기이며, 같은 위치라도 실제 종료일은 다를 수 있습니다.
InveDeck에서 엔비디아와 AMD의 FCF 비교하기