EARNINGS REVIEW
NVIDIA, FY27 Q2 실적 발표 결과
데이터센터 수요가 성장을 이끌며 매출은 가이던스 상단을 넘어섰다. 높은 이익에도 매출채권·재고·선급금 증가로 OCF 전환이 낮아져 손익과 현금 회수 속도를 함께 볼 분기다.
판단 · 매출·이익의 방향은 강하지만 이번 분기는 현금 전환이 이를 따라가지 못했다. 다음 분기의 매출 성장과 함께 채권·재고·선급금의 증가 속도가 핵심 확인 항목이다.
경영진·회사 핵심 발언
실적발표 자료 · 원문 일부 발췌“Now, compute is revenue”뜻 · 이제 컴퓨팅이 매출로 이어진다는 뜻이다.
맥락 · 고객이 확보한 컴퓨팅 능력을 서비스 매출로 전환한다는 경영진의 수요 설명이다. NVIDIA 자신의 매출 인식 기준이 달라졌다는 의미는 아니다.
원문 발언 ↗01매출·영업이익과 기대 대비 결과
전년 대비 · 매출 46.743 → 96.221 B$ (+105.9% · +49.478 B$), 영업이익 28.440 → 63.734 B$ (+124.1% · +35.294 B$).
전분기 대비 · 매출 81.615 → 96.221 B$ (+17.9% · +14.606 B$), 영업이익 53.536 → 63.734 B$ (+19.0% · +10.198 B$), 영업이익률 65.6% → 66.2% (+0.6%p).
Data Center가 연결 매출의 대부분을 차지한다. 부문 금액은 발표문의 반올림 단위를 유지했으며 합산 시 연결 매출과 차이가 날 수 있다.
직전 가이던스 대비 결과
매출 가이던스 89.180~92.820 B$ → 실제 96.221 B$. 상단 대비 3.401 B$ 상회.
02이익의 지속성 · 영업이익에서 순이익까지
GAAP 영업이익 63.734 B$, non-GAAP 영업이익 63.956 B$다. FY27 Q1부터 회사 non-GAAP 수치에 주식보상비가 포함되며 비교기간도 재작성됐다. 과거의 주식보상 제외 정의와 혼용하면 안 된다.
지분 투자 평가이익 7.771 B$가 포함돼 GAAP 순이익 59.688 B$가 non-GAAP 순이익 53.954 B$보다 크다. 조정 순이익이 항상 GAAP보다 높은 것은 아니다.
- 영업이익
- 63.734 B$
- 순영업외손익
- 7.773 B$
- 법인세 비용
- −11.819 B$
- 연결 순이익
- 59.688 B$
기존 분기 데이터의 순이익 59.688 B$는 연결 기준이다.
03현금흐름의 질 · 순이익 → OCF → FCF
매출채권 증가 22.346 B$, 재고 증가 5.784 B$, 선급비용 등 증가 5.497 B$가 OCF를 낮췄다. 높은 회계 이익에 비해 현금 회수·공급망 선행 지출이 차지하는 비중이 크다.
회사 FCF 21.341 B$는 OCF 24.077 − CapEx 2.677 − 설비·무형자산 조달 원금 지급 0.059로 연결된다. 단순 OCF−CapEx 값은 21.400 B$다.
- 연결 순이익
- 59.688 B$
- 비현금·운전자본 등 순조정 합계¹
- −35.611 B$
- 영업현금흐름
- 24.077 B$
- 현금 CapEx
- −2.677 B$
- 회사 정의 추가 조정·공시 반올림²
- −0.059 B$
- 회사 정의 FCF
- 21.341 B$
¹ OCF−순이익으로 역산한 전체 순조정액이다. 하나의 공시 항목이 아니며 비현금 항목·운전자본·분류 차이 등을 합친 값이다.
² 회사 FCF와 OCF−현금 CapEx의 차이. 세부 범위는 위 설명과 원문 정의를 따른다.
전분기 대비 FCF · 48.554 → 21.341 B$, 27.213 B$ 악화.
04자금 여력 · 순차입금과 지급 의무
전분기 순현금 · 2026-04-26
현금 등 50.335 / 차입금 8.470 B$
이번 분기 순현금 · 2026-07-26
현금 등 56.586 / 차입금 33.366 B$
순차입금은 전분기보다 18.645 B$ 악화했다. 유동 차입금 장부금액은 1.000 B$다. 원금 만기표와 같지 않을 수 있다.
기말 차입금은 유동 1.000 B$, 비유동 32.366 B$다. 순현금은 플러스지만 미지급 구매·공급 약정과 기말 차입금은 서로 다른 개념이다.
공통 정의 · 현금 등 = 현금성 자산 + 유동 투자·예금. 차입금 = 이자부 차입 장부금액(유동+비유동), 별도 리스부채 제외. 총부채 91.288 B$와는 다르다. 제한성 현금·비유동 유가증권·비유동 예금은 현금 등에 포함하지 않는다.
05투자·자본 배분과 현금 회수
분기 자사주·배당 환원은 약 26.0 B$로 회사 FCF 21.341 B$보다 크다. 이는 당기 FCF만으로 자본 배분을 설명할 수 없다는 뜻이며 기초 현금과 조달·투자 활동을 함께 봐야 한다.
매출채권 증가가 부실채권을 의미하는 것은 아니다. 다만 높은 성장률이 실제 현금 회수로 이어지는지 확인할 필요가 있다는 해석이다.
이번 분기 현금 CapEx/매출은 2.8%, FCF/매출은 22.2%다. 사업 모델과 FCF 정의가 다른 기업의 단순 우열 순위로 사용하지 않는다.
06다음 분기·연간 전망과 그 의미
YoY +85.7%~+93.2% · QoQ +10.0%~+14.5%. 비교 기준 매출은 전년 대응 분기 57.006 B$, 이번 분기 96.221 B$다. 성장률은 원금액에서 역산했다.
다음 분기 매출 가이던스는 108 B$±2%다. 회사는 중국향 데이터센터 컴퓨팅 매출을 전망에 포함하지 않았다고 밝혔다.
GAAP 매출총이익률은 74%±0.5%p, GAAP 영업비용은 약 9.2 B$ 전망이다. 공급·수출정책 등 전제가 달라지면 실제 결과도 변할 수 있으며 목표 달성 확률은 수치화하지 않았다.
RPO / Backlog
QoQ 2.600 → 3.200 B$ (+23.1% · +0.600 B$).
YoY 1.900 → 3.200 B$ (+68.4% · +1.300 B$).
공시된 장기 잔여이행의무. 전체 GPU 주문·구매약정·공급능력 확보액과 다름 · 계약 잔액은 확정된 다음 분기 매출 또는 현금 유입과 같지 않다. 서로 다른 회사의 RPO 범위가 다르다.
RPO 공시 ↗분기별 실적 · CY 대응 배열
금액 B$. 해당 보고서의 CY 대응 연도를 기준으로 전년도 4개 분기 전체와 당해 연도 누적 분기를 표시했다. 회계 분기는 실제 실적 기간과 가장 많이 겹치는 CY 분기에 배치하고 원래 FY·CY 분기와 시작·종료일을 병기했다. 실제 달력 분기로 금액을 재산정한 수치는 아니다.
| CY 대응 | 2025 · 4개 분기 | 2026 · 2개 분기 | 이번 분기 증감 | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 지표 | 2025 계4개 분기 합계잔액은 기말 | 1QFY26 Q125-01-27 ~25-04-27 | 2QFY26 Q225-04-28 ~25-07-27 | 3QFY26 Q325-07-28 ~25-10-26 | 4QFY26 Q425-10-27 ~26-01-25 | 2026 누계2개 분기 합계잔액은 기말 | 1QFY27 Q126-01-26 ~26-04-26 | 2QFY27 Q226-04-27 ~26-07-26 | QoQvs FY27 Q1 | YoYvs FY26 Q2 |
| 매출 | 215.938 | 44.062 | 46.743 | 57.006 | 68.127 | 177.836 | 81.615 | 96.221 | +17.9%+14.606 B$ | +105.9%+49.478 B$ |
| 영업이익 | 130.387 | 21.638 | 28.440 | 36.010 | 44.299 | 117.270 | 53.536 | 63.734 | +19.0%+10.198 B$ | +124.1%+35.294 B$ |
| 영업이익률 | 60.4% | 49.1% | 60.8% | 63.2% | 65.0% | 65.9% | 65.6% | 66.2% | +0.6%p | +5.4%p |
| FCF · 회사 정의 | 96.576 | 26.135 | 13.450 | 22.089 | 34.902 | 69.895 | 48.554 | 21.341 | −27.213 B$ | +7.891 B$ |
| 영업현금흐름 | 102.719 | 27.414 | 15.365 | 23.750 | 36.190 | 74.421 | 50.344 | 24.077 | −52.2%−26.267 B$ | +56.7%+8.712 B$ |
| 현금 CapEx | 6.042 | 1.227 | 1.894 | 1.637 | 1.284 | 4.434 | 1.757 | 2.677 | +52.4%+0.920 B$ | +41.3%+0.783 B$ |
| 순현금 | 54.088 | 45.227 | 48.325 | 52.141 | 54.088 | 66.003 | 72.102 | 66.003 | −6.099 B$ | +17.678 B$ |
| 현금 등 | 62.556 | 53.691 | 56.791 | 60.608 | 62.556 | 99.369 | 80.572 | 99.369 | +23.3%+18.797 B$ | +75.0%+42.578 B$ |
| 차입금 | 8.468 | 8.464 | 8.466 | 8.467 | 8.468 | 33.366 | 8.470 | 33.366 | +293.9%+24.896 B$ | +294.1%+24.900 B$ |
들여쓴 행은 상위 지표의 구성·참고 항목입니다. 순현금 = 현금 등 − 차입금. FCF는 회사별 정의에 따라 리스 원금 등 추가 조정이 있어 영업현금흐름 − 현금 CapEx와 다를 수 있으며, 상세 정의는 본문의 현금흐름 설명을 따릅니다.
연도별 계·누계는 각 연도 분기 앞에 배치했다. 매출·이익·현금흐름은 분기값의 합, 이익률은 합계 영업이익÷합계 매출, 순현금·현금·차입금은 마지막 분기 기말 잔액이다. 기간 길이가 다른 계·누계를 단순 연간 비교하지 않는다.
순현금 = 현금 등 − 차입금. 음수는 순차입금 상태. FCF·순현금의 증감은 B$ 절대액으로 표시한다. 분기값을 연간 공시 합계에 맞추기 위해 수정하지 않았다.
비교 기준·계산 방식·분기별 출처
계산·표시 · 금액 B$. 미국 공시의 백만달러 수치는 1,000으로 나누어 보존했다. 누적 현금흐름만 있는 경우 동일 회계연도의 전분기 누적치를 차감했다. YoY·QoQ와 이익률은 표시 전 금액으로 계산했다. 음수·0 기준의 이익 증가율은 전환·절대금액으로 표시했다.
의견과 전망 · 경영진 인용은 원문 일부와 번역이며 어닝콜 전사본으로 표기하지 않은 인용은 실적발표 자료에서 가져왔다. 해석·의미는 작성자의 판단이다. 수치로 검증되지 않은 목표 달성 확률을 부여하지 않았다.