Microsoft, 전력 지연 겪는 Nscale 영국 Loughton AI 데이터센터 계약 철수 보도

A. 핵심 사실

Reuters는 2026년 10월 18일 Telegraph를 인용해 Microsoft가 Nscale의 Loughton, Essex 데이터센터 계약을 최근 종료했다고 보도했다. Microsoft는 Nscale의 두 최대 고객 중 하나다.

Telegraph는 구체적인 철수 사유를 밝히지 않았지만 프로젝트가 반복 지연됐으며, 전력망 관계자들이 해당 데이터센터에 필요한 전력공급이 2030년대까지 어려울 수 있다고 Nscale에 알렸다고 전했다.

Microsoft는 Reuters의 주말 확인 요청에 즉시 답하지 않았다. Nscale은 Microsoft와의 관계는 장기적으로 강하며 이번 London-wide grid 문제는 다른 계약에 영향을 주지 않는다고 답했고, Loughton 프로젝트를 유지하면서 대체 전력원과 다른 영국 부지도 검토한다고 밝혔다.

Nscale의 2025년 9월 공식 발표상 Loughton은 50MW AI 용량, 최대 90MW 확장, NVIDIA GB300 23,040개, 2027년 1분기 인도 계획이었다. 확인일 현재 Nscale 웹사이트는 Loughton을 최대 90MW 설계 사이트로 계속 표시하지만 가동일은 제시하지 않는다.

B. 경영상 의미 · InveDeck 해석

경영상 핵심은 전력·계통 연결이 계약 발표 이후 실제 용량 인도 실패와 앵커 고객 이탈로 연결됐다는 점이다. 이는 GPU 확보나 AI 수요만으로 데이터센터 매출을 실현할 수 없고, 전력 가용성과 접속시점이 RPO·backlog의 질을 결정한다는 사례다.

Microsoft에는 영국 내 Azure AI 용량의 특정 배치가 지연되거나 다른 지역으로 옮겨져야 한다는 의미가 있다. 다만 Nscale은 다른 Microsoft 계약이 영향을 받지 않는다고 밝혔고 Microsoft의 전체 AI CAPEX 축소나 Nscale 관계 종료는 확인되지 않았다.

Nscale에는 대표 영국 프로젝트의 앵커 고객 이탈과 IPO 전 계약가치 신뢰도 저하가 중요하다. 대체 전력과 대체 고객을 확보하지 못하면 Loughton 투자회수와 영국 주권형 AI 인프라 계획이 장기 지연될 수 있다.

C. 계량 가능한 영향

공식 발표 기준 영향 범위는 초기 50MW, 최대 90MW, NVIDIA GB300 23,040개다. 23,040개는 Nscale이 2025년 10월 발표한 Microsoft 대상 약 20만개 GB300 글로벌 배치의 약 11.5%에 해당한다. 이는 GPU 수량 비교일 뿐 계약가치나 Microsoft 전체 AI 용량 비중이 아니다.

Loughton 계약가치, Microsoft의 선급금, 환불액, 해지비용, 지연크레딧, Nscale backlog 감소액은 공개되지 않아 매출·마진·FCF·RPO 영향을 산출할 수 없다.

23,040개 GPU 주문이 취소됐는지, 다른 Nscale 사이트나 Microsoft 데이터센터로 재배치되는지도 확인되지 않았다. 따라서 NVIDIA·Dell 매출 감소로 확정해서는 안 된다.

D. 기존 실적·전망과의 연결

Microsoft의 FY2026 4분기 Microsoft Cloud 매출은 593억달러로 27% 증가했고 Azure 매출은 43% 성장했다. 상업 RPO는 6,780억달러로 84% 증가했으며 OCF 554억달러, FCF 196억달러를 기록했다.

회사는 직전 콜에서 데이터센터·AI 인프라 투자를 계속하고 있으며, 건물 내용연수 변경 영향을 제외한 2026년 CAPEX 투자 기대는 유지된다고 밝혔다. 이번 보도에 따른 공식 가이던스 변경은 없다.

따라서 이번 사건은 Microsoft의 AI 수요나 전체 CAPEX 논리를 훼손했다기보다, 대규모 투자계획 안에서 특정 지역의 전력 인도와 외부 네오클라우드 파트너 실행위험이 현실화된 사례로 해석하는 것이 적절하다.

E. 산업·공급망 영향 · InveDeck 해석

NVIDIA GB300, HBM, Dell 통합시스템, 네트워크·스토리지·직접액체냉각 설비의 Loughton 납품시점은 불확실해졌다. 다만 다른 사이트로 용량이 이전되면 산업 전체 수요 감소보다 지역·사업자 간 주문 이동으로 나타날 수 있다.

영국 데이터센터 산업에는 계통 접속이 AI 투자유치의 우선 병목임이 확인됐다. 대체 전력원이 필요해지면 현장발전, 장기 PPA, 연료전지·가스터빈·에너지저장장치 수요가 늘 수 있지만 Nscale의 구체적 선택은 아직 발표되지 않았다.

Nscale 경쟁사인 CoreWeave·Nebius·Crusoe·Lambda 및 대형 CSP는 전력이 확보된 유럽·미국 사이트의 상대적 가치가 높아질 수 있다. 이는 AI 서버 수요의 소멸보다 전력확보 경쟁과 용량 재배치 압력에 가깝다.

F. 다음 확인 사항

• Microsoft가 계약 종료와 사유·범위를 공식 확인하는지
• Loughton 계약의 정확한 SOW, 선급금 환불·해지비용·지연크레딧과 Nscale backlog 감소액
• NVIDIA GB300 23,040개의 주문 유지·취소·다른 사이트 재배치 여부와 Dell 공급일정
• Nscale의 대체 전력원·대체 영국 부지, 새 가동 목표와 필요한 추가 CAPEX
• Microsoft 다음 실적의 CAPEX·AI 용량 제약 코멘트와 Nscale IPO 공시의 고객집중도·계약가치 수정