EARNINGS REVIEW
Tesla, 2026 Q1 실적 발표 결과
과거 분기 보고서 · 실적과 전망은 해당 발표 당시 기준입니다. 이후 분기의 실제 결과는 전망에 섞지 않았습니다.
전년 대비 자동차 매출과 영업이익이 회복됐지만, 전분기 대비 매출·영업이익은 감소했다. AI·로보틱스 사업 확장 계획과 현재 자동차·에너지 사업의 수익력·현금창출을 분리해서 봐야 한다.
판단 · 전년 대비 회복은 확인되지만 전분기 수익성·재고 흐름은 추가 점검이 필요하다. 향후 판단이 개선되려면 기존 사업의 마진·FCF가 유지되면서 신규 제품 일정이 실제 인도와 현금 회수로 이어져야 한다.
경영진·회사 핵심 발언
실적발표 자료 · 원문 일부 발췌“maintaining sufficient liquidity to fund our product roadmap”뜻 · 제품 계획을 뒷받침할 충분한 유동성을 유지한다는 뜻이다.
맥락 · 회사 실적자료의 자금 운용 방침이다. 개인 발언으로 귀속하지 않았고, 미래 제품 수익을 현재 이익에 더하지 않았다.
원문 발언 ↗01매출·영업이익과 기대 대비 결과
전년 대비 · 매출 19.335 → 22.387 B$ (+15.8% · +3.052 B$), 영업이익 0.399 → 0.941 B$ (+135.8% · +0.542 B$).
전분기 대비 · 매출 24.901 → 22.387 B$ (−10.1% · −2.514 B$), 영업이익 1.409 → 0.941 B$ (−33.2% · −0.468 B$), 영업이익률 5.7% → 4.2% (−1.5%p).
자동차 매출은 2.267 B$, Services and Other는 1.107 B$ 증가했지만 에너지 매출은 0.322 B$ 감소했다. 차량 인도는 358,023대로 전년 336,681대보다 증가했으며, 에너지 저장 배치는 10.4 → 8.8 GWh로 줄었다.
02이익의 지속성 · 영업이익에서 순이익까지
자동차 규제 크레딧 매출 0.380 B$는 전년 0.595 B$보다 감소했다. 영업이익 0.941 B$를 해석할 때 크레딧의 규모와 정책 변화 영향을 별도로 살핀다.
연결 순이익은 0.491 B$, 보통주 귀속 순이익은 0.477 B$다. 디지털 자산 평가손실 0.222 B$는 영업외 손익에 반영됐다. 미래 자율주행·로봇 사업 전망은 이번 분기의 확정 이익이 아니다.
- 영업이익
- 0.941 B$
- 순영업외손익
- −0.193 B$
- 법인세 비용
- −0.257 B$
- 연결 순이익
- 0.491 B$
기존 분기 데이터의 순이익 0.477 B$는 모회사·주주 귀속 기준이다. 현금흐름 연결에 사용하는 연결 순이익과 범위가 다르다.
03현금흐름의 질 · 순이익 → OCF → FCF
OCF 3.937 B$에서 현금 CapEx 2.493 B$를 차감한 FCF는 1.444 B$다. 회사 실적자료의 분기값과 원래 분기 공시를 우선해 후속 공시의 반올림·비교값에 맞춰 바꾸지 않았다.
- 연결 순이익
- 0.491 B$
- 비현금·운전자본 등 순조정 합계¹
- 3.446 B$
- 영업현금흐름
- 3.937 B$
- 현금 CapEx
- −2.493 B$
- FCF
- 1.444 B$
¹ OCF−순이익으로 역산한 전체 순조정액이다. 하나의 공시 항목이 아니며 비현금 항목·운전자본·분류 차이 등을 합친 값이다.
전분기 대비 FCF · 1.420 → 1.444 B$, 0.024 B$ 개선.
04자금 여력 · 순차입금과 지급 의무
전분기 순현금 · 2025-12-31
현금 등 44.059 / 차입금 8.153 B$
이번 분기 순현금 · 2026-03-31
현금 등 44.743 / 차입금 9.019 B$
순차입금은 전분기보다 0.182 B$ 악화했다. 유동 차입금 장부금액은 1.374 B$다. 원금 만기표와 같지 않을 수 있다.
현금과 단기 투자자산은 44.743 B$다. SpaceX 지분 투자와 디지털 자산은 이 현금 등에 넣지 않았다. 기업·지분 투자와 주주 관련 거래는 OCF·FCF와 별도의 자금 사용으로 봐야 한다.
공통 정의 · 현금 등 = 현금성 자산 + 유동 투자·예금. 차입금 = 이자부 차입 장부금액(유동+비유동), 별도 리스부채 제외. 총부채 58.922 B$와는 다르다. 제한성 현금·비유동 유가증권·비유동 예금은 현금 등에 포함하지 않는다.
05투자·자본 배분과 현금 회수
분기 10-Q에서 제시한 2026년 CapEx 전망은 25 B$ 초과다. Q1 지출 2.493 B$가 연간 투자 속도를 대표하지 않으므로, 현재 FCF 흑자를 연간 현금 여력으로 단순 외삽하지 않는다.
Cybercab·Semi·Megapack 3, AI 컴퓨트와 Optimus 등에 대한 설비 확대가 진행 중이다. 회사가 제시한 공장 설계용량은 이미 생산·판매한 물량이 아니며, 신규 제품의 이익 기여를 확정 수익으로 계산하지 않는다.
이번 분기 현금 CapEx/매출은 11.1%, FCF/매출은 6.5%다. 사업 모델과 FCF 정의가 다른 기업의 단순 우열 순위로 사용하지 않는다.
06다음 분기·연간 전망과 그 의미
공식 실적자료는 Cybercab·Semi·Megapack 3의 2026년 양산 계획을 제시했다. 이는 당시 계획이며 실제 매출 전환의 시기·규모를 보장하지 않는다. 수치 범위가 없는 다음 분기 매출 가이던스는 임의로 만들지 않았다.
RPO / Backlog
QoQ 10.420 → 10.150 B$ (−2.6% · −0.270 B$).
YoY 9.950 → 10.150 B$ (+2.0% · +0.200 B$).
Energy Generation and Storage 사업의 1년 초과 계약 RPO. 전사 또는 자동차 주문잔고가 아님; 규제 크레딧 계약은 별도 · 계약 잔액은 확정된 다음 분기 매출 또는 현금 유입과 같지 않다. 서로 다른 회사의 RPO 범위가 다르다.
RPO 공시 ↗분기별 실적 · CY 대응 배열
금액 B$. 해당 보고서의 CY 대응 연도를 기준으로 전년도 4개 분기 전체와 당해 연도 누적 분기를 표시했다. 회계 분기는 실제 실적 기간과 가장 많이 겹치는 CY 분기에 배치하고 원래 FY·CY 분기와 시작·종료일을 병기했다. 실제 달력 분기로 금액을 재산정한 수치는 아니다.
| CY 대응 | 2025 · 4개 분기 | 2026 · 1개 분기 | 이번 분기 증감 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 지표 | 2025 계4개 분기 합계잔액은 기말 | 1Q2025 Q125-01-01 ~25-03-31 | 2Q2025 Q225-04-01 ~25-06-30 | 3Q2025 Q325-07-01 ~25-09-30 | 4Q2025 Q425-10-01 ~25-12-31 | 2026 누계1개 분기 합계잔액은 기말 | 1Q2026 Q126-01-01 ~26-03-31 | QoQvs 2025 Q4 | YoYvs 2025 Q1 |
| 매출 | 94.827 | 19.335 | 22.496 | 28.095 | 24.901 | 22.387 | 22.387 | −10.1%−2.514 B$ | +15.8%+3.052 B$ |
| 영업이익 | 4.355 | 0.399 | 0.923 | 1.624 | 1.409 | 0.941 | 0.941 | −33.2%−0.468 B$ | +135.8%+0.542 B$ |
| 영업이익률 | 4.6% | 2.1% | 4.1% | 5.8% | 5.7% | 4.2% | 4.2% | −1.5%p | +2.1%p |
| FCF | 6.220 | 0.664 | 0.146 | 3.990 | 1.420 | 1.444 | 1.444 | +0.024 B$ | +0.780 B$ |
| 영업현금흐름 | 14.747 | 2.156 | 2.540 | 6.238 | 3.813 | 3.937 | 3.937 | +3.3%+0.124 B$ | +82.6%+1.781 B$ |
| 현금 CapEx | 8.527 | 1.492 | 2.394 | 2.248 | 2.393 | 2.493 | 2.493 | +4.2%+0.100 B$ | +67.1%+1.001 B$ |
| 순현금 | 35.906 | 29.752 | 29.826 | 34.186 | 35.906 | 35.724 | 35.724 | −0.182 B$ | +5.972 B$ |
| 현금 등 | 44.059 | 36.996 | 36.782 | 41.647 | 44.059 | 44.743 | 44.743 | +1.6%+0.684 B$ | +20.9%+7.747 B$ |
| 차입금 | 8.153 | 7.244 | 6.956 | 7.461 | 8.153 | 9.019 | 9.019 | +10.6%+0.866 B$ | +24.5%+1.775 B$ |
들여쓴 행은 상위 지표의 구성·참고 항목입니다. 순현금 = 현금 등 − 차입금. FCF는 회사별 정의에 따라 리스 원금 등 추가 조정이 있어 영업현금흐름 − 현금 CapEx와 다를 수 있으며, 상세 정의는 본문의 현금흐름 설명을 따릅니다.
연도별 계·누계는 각 연도 분기 앞에 배치했다. 매출·이익·현금흐름은 분기값의 합, 이익률은 합계 영업이익÷합계 매출, 순현금·현금·차입금은 마지막 분기 기말 잔액이다. 기간 길이가 다른 계·누계를 단순 연간 비교하지 않는다.
순현금 = 현금 등 − 차입금. 음수는 순차입금 상태. FCF·순현금의 증감은 B$ 절대액으로 표시한다. 분기값을 연간 공시 합계에 맞추기 위해 수정하지 않았다.
비교 기준·계산 방식·분기별 출처
계산·표시 · 금액 B$. 미국 공시의 백만달러 수치는 1,000으로 나누어 보존했다. 누적 현금흐름만 있는 경우 동일 회계연도의 전분기 누적치를 차감했다. YoY·QoQ와 이익률은 표시 전 금액으로 계산했다. 음수·0 기준의 이익 증가율은 전환·절대금액으로 표시했다.
의견과 전망 · 경영진 인용은 원문 일부와 번역이며 어닝콜 전사본으로 표기하지 않은 인용은 실적발표 자료에서 가져왔다. 해석·의미는 작성자의 판단이다. 수치로 검증되지 않은 목표 달성 확률을 부여하지 않았다.