EARNINGS REVIEW
Oracle, FY26 Q3 실적 발표 결과
과거 분기 보고서 · 실적과 전망은 해당 발표 당시 기준입니다. 이후 분기의 실제 결과는 전망에 섞지 않았습니다.
IaaS 성장률이 84%로 가속됐고 RPO가 늘었다. 현금 선투자 부담은 여전히 크지만 고객 선납·장비 제공 방식의 계약이 자금 구조를 바꾸기 시작했다.
판단 · 영업 성장과 수주 방향은 개선됐다. 다만 FCF 적자가 지속되는 만큼 고객 선납·장비 제공 계약이 실제 현금 부담을 얼마나 줄이는지 확인해야 한다. RPO 증가율만으로 투자 회수 가능성을 수치화하지 않는다.
경영진·회사 핵심 발언
실적발표 자료 · 원문 일부 발췌“The demand for cloud computing for AI training and inferencing continues to grow faster than supply.”뜻 · AI 학습·추론용 클라우드 수요가 공급보다 빠르게 증가하고 있다.
맥락 · 회사 명의의 발표 문장이다. 확인되지 않은 CEO·CFO 개인 발언으로 귀속하지 않았다.
원문 발언 ↗01매출·영업이익과 기대 대비 결과
전년 대비 · 매출 14.130 → 17.190 B$ (+21.7% · +3.060 B$), 영업이익 4.358 → 5.464 B$ (+25.4% · +1.106 B$).
전분기 대비 · 매출 16.058 → 17.190 B$ (+7.0% · +1.132 B$), 영업이익 4.731 → 5.464 B$ (+15.5% · +0.733 B$), 영업이익률 29.5% → 31.8% (+2.3%p).
IaaS 매출 약 4.9 B$는 84%, SaaS 약 4.0 B$는 13% 증가했다. 전체 매출의 성장률 22%에는 환율 효과가 포함되며 고정환율 기준은 18%다.
02이익의 지속성 · 영업이익에서 순이익까지
영업이익은 5.464 B$로 늘었으나 순이익은 전분기보다 감소했다. 전분기의 Ampere 매각이익 약 2.700 B$가 반복되지 않은 영향을 구분한다.
이번 분기 연결 순이익은 3.721 B$, 우선주 배당 차감 후 보통주 귀속 이익은 3.699 B$다. 순이익과 EPS의 분자를 혼용하지 않았다.
- 영업이익
- 5.464 B$
- 순영업외손익
- −1.048 B$
- 법인세 비용
- −0.695 B$
- 연결 순이익
- 3.721 B$
기존 분기 데이터의 순이익 3.721 B$는 연결 기준이다.
03현금흐름의 질 · 순이익 → OCF → FCF
OCF 7.151 B$에서 현금 CapEx 18.635 B$를 차감한 분기 FCF는 −11.484 B$다. OCF가 늘어도 더 큰 설비 지출이 FCF를 압박했다.
- 연결 순이익
- 3.721 B$
- 비현금·운전자본 등 순조정 합계¹
- 3.430 B$
- 영업현금흐름
- 7.151 B$
- 현금 CapEx
- −18.635 B$
- FCF
- −11.484 B$
¹ OCF−순이익으로 역산한 전체 순조정액이다. 하나의 공시 항목이 아니며 비현금 항목·운전자본·분류 차이 등을 합친 값이다.
전분기 대비 FCF · −9.967 → −11.484 B$, 1.517 B$ 악화.
04자금 여력 · 순차입금과 지급 의무
전분기 순현금 · 2025-11-30
현금 등 19.766 / 차입금 108.075 B$
이번 분기 순현금 · 2026-02-28
현금 등 39.132 / 차입금 134.605 B$
순차입금은 전분기보다 7.164 B$ 악화했다. 유동 차입금 장부금액은 9.887 B$다. 원금 만기표와 같지 않을 수 있다.
회사는 2월 최대 50.000 B$의 부채·자본 조달 계획을 발표했고, 이후 투자적격 회사채와 의무전환 우선주로 합계 30.000 B$를 조달했다고 밝혔다. 전액을 이자부 차입금으로 계산하지 않았다.
공통 정의 · 현금 등 = 현금성 자산 + 유동 투자·예금. 차입금 = 이자부 차입 장부금액(유동+비유동), 별도 리스부채 제외. 총부채 206.189 B$와는 다르다. 제한성 현금·비유동 유가증권·비유동 예금은 현금 등에 포함하지 않는다.
05투자·자본 배분과 현금 회수
회사 설명에 따르면 Q3 신규 대형 AI 계약의 상당 부분은 고객 선납 또는 고객 GPU 제공 방식이다. 이 조건을 기존 모든 계약에 일반화하지 않았다.
이번 분기 현금 CapEx/매출은 108.4%, FCF/매출은 −66.8%다. 사업 모델과 FCF 정의가 다른 기업의 단순 우열 순위로 사용하지 않는다.
06다음 분기·연간 전망과 그 의미
YoY +19.0%~+21.0% · QoQ +10.1%~+11.9%. 비교 기준 매출은 전년 대응 분기 15.903 B$, 이번 분기 17.190 B$다. 성장률은 원금액에서 역산했다.
회사는 다음 분기 USD 매출 성장률 19~21%를 제시했다. 위 B$ 범위는 전년 대응 분기 매출 15.903 B$에 성장률을 적용한 계산값이다.
FY2026 매출 67.000 B$와 CapEx 50.000 B$ 전망은 유지했고 FY2027 매출 전망은 90.000 B$로 올렸다.
RPO / Backlog
QoQ 523.300 → 552.600 B$ (+5.6% · +29.300 B$).
YoY 130.200 → 552.600 B$ (+324.4% · +422.400 B$).
고객계약의 잔여이행의무(RPO); 전체 수주·미확정 협상액과 다름 · 계약 잔액은 확정된 다음 분기 매출 또는 현금 유입과 같지 않다. 서로 다른 회사의 RPO 범위가 다르다.
RPO 공시 ↗분기별 실적 · CY 대응 배열
금액 B$. 해당 보고서의 CY 대응 연도를 기준으로 전년도 4개 분기 전체와 당해 연도 누적 분기를 표시했다. 회계 분기는 실제 실적 기간과 가장 많이 겹치는 CY 분기에 배치하고 원래 FY·CY 분기와 시작·종료일을 병기했다. 실제 달력 분기로 금액을 재산정한 수치는 아니다.
| CY 대응 | 2025 · 4개 분기 | 2026 · 1개 분기 | 이번 분기 증감 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 지표 | 2025 계4개 분기 합계잔액은 기말 | 1QFY25 Q324-12-01 ~25-02-28 | 2QFY25 Q425-03-01 ~25-05-31 | 3QFY26 Q125-06-01 ~25-08-31 | 4QFY26 Q225-09-01 ~25-11-30 | 2026 누계1개 분기 합계잔액은 기말 | 1QFY26 Q325-12-01 ~26-02-28 | QoQvs FY26 Q2 | YoYvs FY25 Q3 |
| 매출 | 61.017 | 14.130 | 15.903 | 14.926 | 16.058 | 17.190 | 17.190 | +7.0%+1.132 B$ | +21.7%+3.060 B$ |
| 영업이익 | 18.475 | 4.358 | 5.109 | 4.277 | 4.731 | 5.464 | 5.464 | +15.5%+0.733 B$ | +25.4%+1.106 B$ |
| 영업이익률 | 30.3% | 30.8% | 32.1% | 28.7% | 29.5% | 31.8% | 31.8% | +2.3%p | +0.9%p |
| FCF | −13.181 | 0.071 | −2.923 | −0.362 | −9.967 | −11.484 | −11.484 | −1.517 B$ | −11.555 B$ |
| 영업현금흐름 | 22.296 | 5.933 | 6.157 | 8.140 | 2.066 | 7.151 | 7.151 | +246.1%+5.085 B$ | +20.5%+1.218 B$ |
| 현금 CapEx | 35.477 | 5.862 | 9.080 | 8.502 | 12.033 | 18.635 | 18.635 | +54.9%+6.602 B$ | +217.9%+12.773 B$ |
| 순현금 | −88.309 | −78.453 | −81.365 | −80.310 | −88.309 | −95.473 | −95.473 | −7.164 B$ | −17.020 B$ |
| 현금 등 | 19.766 | 17.823 | 11.203 | 11.005 | 19.766 | 39.132 | 39.132 | +98.0%+19.366 B$ | +119.6%+21.309 B$ |
| 차입금 | 108.075 | 96.276 | 92.568 | 91.315 | 108.075 | 134.605 | 134.605 | +24.5%+26.530 B$ | +39.8%+38.329 B$ |
들여쓴 행은 상위 지표의 구성·참고 항목입니다. 순현금 = 현금 등 − 차입금. FCF는 회사별 정의에 따라 리스 원금 등 추가 조정이 있어 영업현금흐름 − 현금 CapEx와 다를 수 있으며, 상세 정의는 본문의 현금흐름 설명을 따릅니다.
연도별 계·누계는 각 연도 분기 앞에 배치했다. 매출·이익·현금흐름은 분기값의 합, 이익률은 합계 영업이익÷합계 매출, 순현금·현금·차입금은 마지막 분기 기말 잔액이다. 기간 길이가 다른 계·누계를 단순 연간 비교하지 않는다.
순현금 = 현금 등 − 차입금. 음수는 순차입금 상태. FCF·순현금의 증감은 B$ 절대액으로 표시한다. 분기값을 연간 공시 합계에 맞추기 위해 수정하지 않았다.
비교 기준·계산 방식·분기별 출처
계산·표시 · 금액 B$. 미국 공시의 백만달러 수치는 1,000으로 나누어 보존했다. 누적 현금흐름만 있는 경우 동일 회계연도의 전분기 누적치를 차감했다. YoY·QoQ와 이익률은 표시 전 금액으로 계산했다. 음수·0 기준의 이익 증가율은 전환·절대금액으로 표시했다.
의견과 전망 · 경영진 인용은 원문 일부와 번역이며 어닝콜 전사본으로 표기하지 않은 인용은 실적발표 자료에서 가져왔다. 해석·의미는 작성자의 판단이다. 수치로 검증되지 않은 목표 달성 확률을 부여하지 않았다.