EARNINGS REVIEW
Oracle, FY26 Q2 실적 발표 결과
과거 분기 보고서 · 실적과 전망은 해당 발표 당시 기준입니다. 이후 분기의 실제 결과는 전망에 섞지 않았습니다.
IaaS 고성장과 계약잔액 확대가 이어졌지만, 순이익에는 Ampere 매각이익이 포함됐고 설비투자에 따른 현금 유출이 컸다.
판단 · 수요의 장기 방향은 강하지만 수익의 질과 자금 소요를 함께 봐야 한다. Ampere 매각이익을 반복 이익으로 보지 않고, 계약잔액의 매출 전환 및 신규 설비의 현금 회수로 성장의 지속성을 확인해야 한다.
경영진·회사 핵심 발언
실적발표 자료 · 원문 일부 발췌“Our GAAP and non-GAAP earnings per share were both positively impacted by a $2.7 billion pre-tax gain”뜻 · GAAP와 non-GAAP 주당이익 모두 세전 2.7 B$ 이익의 영향을 받았다.
맥락 · 뒤이어 설명된 이익은 Ampere 지분 매각이익이다. non-GAAP에도 반영됐다는 점이 중요하다.
원문 발언 ↗01매출·영업이익과 기대 대비 결과
전년 대비 · 매출 14.059 → 16.058 B$ (+14.2% · +1.999 B$), 영업이익 4.220 → 4.731 B$ (+12.1% · +0.511 B$).
전분기 대비 · 매출 14.926 → 16.058 B$ (+7.6% · +1.132 B$), 영업이익 4.277 → 4.731 B$ (+10.6% · +0.454 B$), 영업이익률 28.7% → 29.5% (+0.8%p).
IaaS 매출은 약 4.1 B$로 68% 증가했다. 전체 클라우드 매출은 34% 늘었지만 소프트웨어 매출은 3% 감소해 성장의 중심이 인프라로 이동하고 있다.
02이익의 지속성 · 영업이익에서 순이익까지
순이익 6.135 B$에는 Ampere 지분 매각 관련 약 2.700 B$의 세전 이익이 포함됐다. 회사는 이 이익이 GAAP뿐 아니라 non-GAAP EPS에도 기여했다고 명시했다.
GAAP 영업이익률과 non-GAAP 영업이익률은 주식보상·무형자산 상각·구조조정 등의 제외 여부가 다르다. 본문은 GAAP를 사용했다.
- 영업이익
- 4.731 B$
- 순영업외손익
- 1.611 B$
- 법인세 비용
- −0.207 B$
- 연결 순이익
- 6.135 B$
기존 분기 데이터의 순이익 6.135 B$는 연결 기준이다.
03현금흐름의 질 · 순이익 → OCF → FCF
OCF 2.066 B$보다 현금 CapEx 12.033 B$가 커 분기 FCF는 −9.967 B$다. 자산 매각대금은 영업현금흐름이 아니므로 매각이익과 FCF를 연결해 해석하지 않는다.
공시의 6개월 누적 OCF·CapEx에서 FY2026 Q1 누적치를 차감했다. 실적발표에 제시된 최근 12개월 FCF와 기간을 구분했다.
- 연결 순이익
- 6.135 B$
- 비현금·운전자본 등 순조정 합계¹
- −4.069 B$
- 영업현금흐름
- 2.066 B$
- 현금 CapEx
- −12.033 B$
- FCF
- −9.967 B$
¹ OCF−순이익으로 역산한 전체 순조정액이다. 하나의 공시 항목이 아니며 비현금 항목·운전자본·분류 차이 등을 합친 값이다.
전분기 대비 FCF · −0.362 → −9.967 B$, 9.605 B$ 악화.
04자금 여력 · 순차입금과 지급 의무
전분기 순현금 · 2025-08-31
현금 등 11.005 / 차입금 91.315 B$
이번 분기 순현금 · 2025-11-30
현금 등 19.766 / 차입금 108.075 B$
순차입금은 전분기보다 7.999 B$ 악화했다. 유동 차입금 장부금액은 8.091 B$다. 원금 만기표와 같지 않을 수 있다.
장기 계약이 늘어도 고객 현금 수취보다 설비투자가 먼저 발생할 수 있다. 순차입금과 이자비용·설비 임차 및 구매 의무를 함께 검토해야 한다.
공통 정의 · 현금 등 = 현금성 자산 + 유동 투자·예금. 차입금 = 이자부 차입 장부금액(유동+비유동), 별도 리스부채 제외. 총부채 174.527 B$와는 다르다. 제한성 현금·비유동 유가증권·비유동 예금은 현금 등에 포함하지 않는다.
05투자·자본 배분과 현금 회수
IaaS 고성장이 투자 확대의 배경이지만 계약잔액 자체가 투자수익률을 보장하지 않는다. 고객별 계약 실행, 데이터센터 가동 시점과 투자 분담 구조가 현금 부담을 좌우한다.
이번 분기 현금 CapEx/매출은 74.9%, FCF/매출은 −62.1%다. 사업 모델과 FCF 정의가 다른 기업의 단순 우열 순위로 사용하지 않는다.
RPO / Backlog
QoQ 455.300 → 523.300 B$ (+14.9% · +68.000 B$).
YoY 97.300 → 523.300 B$ (+437.8% · +426.000 B$).
고객계약의 잔여이행의무(RPO); 전체 수주·미확정 협상액과 다름 · 계약 잔액은 확정된 다음 분기 매출 또는 현금 유입과 같지 않다. 서로 다른 회사의 RPO 범위가 다르다.
RPO 공시 ↗분기별 실적 · CY 대응 배열
금액 B$. 해당 보고서의 CY 대응 연도를 기준으로 전년도 4개 분기 전체와 당해 연도 누적 분기를 표시했다. 회계 분기는 실제 실적 기간과 가장 많이 겹치는 CY 분기에 배치하고 원래 FY·CY 분기와 시작·종료일을 병기했다. 실제 달력 분기로 금액을 재산정한 수치는 아니다.
| CY 대응 | 2024 · 4개 분기 | 2025 · 4개 분기 | 이번 분기 증감 | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 지표 | 2024 계4개 분기 합계잔액은 기말 | 1QFY24 Q323-12-01 ~24-02-29 | 2QFY24 Q424-03-01 ~24-05-31 | 3QFY25 Q124-06-01 ~24-08-31 | 4QFY25 Q224-09-01 ~24-11-30 | 2025 계4개 분기 합계잔액은 기말 | 1QFY25 Q324-12-01 ~25-02-28 | 2QFY25 Q425-03-01 ~25-05-31 | 3QFY26 Q125-06-01 ~25-08-31 | 4QFY26 Q225-09-01 ~25-11-30 | QoQvs FY26 Q1 | YoYvs FY25 Q2 |
| 매출 | 54.933 | 13.280 | 14.287 | 13.307 | 14.059 | 61.017 | 14.130 | 15.903 | 14.926 | 16.058 | +7.6%+1.132 B$ | +14.2%+1.999 B$ |
| 영업이익 | 16.647 | 3.750 | 4.686 | 3.991 | 4.220 | 18.475 | 4.358 | 5.109 | 4.277 | 4.731 | +10.6%+0.454 B$ | +12.1%+0.511 B$ |
| 영업이익률 | 30.3% | 28.2% | 32.8% | 30.0% | 30.0% | 30.3% | 30.8% | 32.1% | 28.7% | 29.5% | +0.8%p | −0.6%p |
| FCF | 9.542 | 3.801 | 3.283 | 5.124 | −2.666 | −13.181 | 0.071 | −2.923 | −0.362 | −9.967 | −9.605 B$ | −7.301 B$ |
| 영업현금흐름 | 20.287 | 5.475 | 6.081 | 7.427 | 1.304 | 22.296 | 5.933 | 6.157 | 8.140 | 2.066 | −74.6%−6.074 B$ | +58.4%+0.762 B$ |
| 현금 CapEx | 10.745 | 1.674 | 2.798 | 2.303 | 3.970 | 35.477 | 5.862 | 9.080 | 8.502 | 12.033 | +41.5%+3.531 B$ | +203.1%+8.063 B$ |
| 순현금 | −77.313 | −78.076 | −76.208 | −73.604 | −77.313 | −88.309 | −78.453 | −81.365 | −80.310 | −88.309 | −7.999 B$ | −10.996 B$ |
| 현금 등 | 11.311 | 9.904 | 10.661 | 10.911 | 11.311 | 19.766 | 17.823 | 11.203 | 11.005 | 19.766 | +79.6%+8.761 B$ | +74.8%+8.455 B$ |
| 차입금 | 88.624 | 87.980 | 86.869 | 84.515 | 88.624 | 108.075 | 96.276 | 92.568 | 91.315 | 108.075 | +18.4%+16.760 B$ | +21.9%+19.451 B$ |
들여쓴 행은 상위 지표의 구성·참고 항목입니다. 순현금 = 현금 등 − 차입금. FCF는 회사별 정의에 따라 리스 원금 등 추가 조정이 있어 영업현금흐름 − 현금 CapEx와 다를 수 있으며, 상세 정의는 본문의 현금흐름 설명을 따릅니다.
연도별 계·누계는 각 연도 분기 앞에 배치했다. 매출·이익·현금흐름은 분기값의 합, 이익률은 합계 영업이익÷합계 매출, 순현금·현금·차입금은 마지막 분기 기말 잔액이다. 기간 길이가 다른 계·누계를 단순 연간 비교하지 않는다.
순현금 = 현금 등 − 차입금. 음수는 순차입금 상태. FCF·순현금의 증감은 B$ 절대액으로 표시한다. 분기값을 연간 공시 합계에 맞추기 위해 수정하지 않았다.
비교 기준·계산 방식·분기별 출처
계산·표시 · 금액 B$. 미국 공시의 백만달러 수치는 1,000으로 나누어 보존했다. 누적 현금흐름만 있는 경우 동일 회계연도의 전분기 누적치를 차감했다. YoY·QoQ와 이익률은 표시 전 금액으로 계산했다. 음수·0 기준의 이익 증가율은 전환·절대금액으로 표시했다.
의견과 전망 · 경영진 인용은 원문 일부와 번역이며 어닝콜 전사본으로 표기하지 않은 인용은 실적발표 자료에서 가져왔다. 해석·의미는 작성자의 판단이다. 수치로 검증되지 않은 목표 달성 확률을 부여하지 않았다.