Oracle FY25 Q2 — AI 사용량 증가와 FCF 부담이 동시에 커지다

01사업별 성장과 핵심 동인

전체 매출은 9% 성장했고 OCI는 52% 증가했습니다. 클라우드 서비스·지원은 12% 늘었지만 라이선스는 1% 성장에 그쳤습니다. GPU 소비량의 336% 증가라는 회사 지표는 사용량이며 OCI 전체 매출 증가율이나 이익 성장률과 같지 않습니다.

02이익의 질과 비교 기준

조정 영업이익과 조정 EPS는 각각 10% 증가했습니다. GAAP 영업이익률 30%와 조정 43%를 구분해야 하며, AI 사용량 급증에도 연결 이익은 상대적으로 완만하게 늘었습니다. 인프라 사업의 단독 원가·마진이 공개된 것은 아닙니다.

03현금흐름·투자·재무상태

최근 12개월 OCF는 20.3 B$, FCF는 9.5 B$였습니다. 직전 발표보다 OCF는 늘었지만 FCF는 줄어 투자 부담 확대가 드러납니다. 같은 12개월 기간의 OCF와 FCF 차이를 보고, 분기표에서 설비투자가 언제 증가했는지 확인해야 합니다.

04경영진 설명과 전망

RPO는 USD 기준 49%, 고정환율 기준 50% 증가해 97 B$였고 회사는 회계연도 클라우드 매출이 25 B$를 넘을 것으로 전망했습니다. Meta와 OCI 사용 및 Llama 기반 에이전트 협력도 발표했습니다. 해당 매출 전망과 기술 협력 계획을 이미 달성한 AI 매출로 계상해서는 안 됩니다.

05투자 관점과 다음 확인점

투자 판단의 핵심은 AI 사용량 증가가 설비투자 증가를 넘어서는 현금 수익을 만드는가입니다. 고객 계약 확대는 긍정적이지만 연간 FCF가 약해지면 외부 자금 의존이 커질 수 있습니다. 다음에는 RPO보다 실제 매출·설비투자·FCF의 연결을 우선 확인해야 합니다.

분기별 실적 · CY 대응 배열

CY는 실제 회계기간과 가장 많이 겹치는 달력 분기입니다. 최초 분기의 시작일이 없는 경우 종료일 전 89일을 대응 계산에만 사용합니다. 수치 자체를 달력 분기로 재산정하지 않았습니다. 완전한 4개 분기가 없으면 수록 분기 합계로 표시하며, 현금·총부채·차입금·순현금은 마지막 분기의 기말 잔액입니다. QoQ·YoY는 금액 차이이며 이익률 차이는 %p입니다. 비교 기간이나 정의가 다르거나 근거가 없으면 대시로 표시합니다. 차입금을 총부채로 대체하지 않습니다.

해석 기준과 확인 범위

대시는 미확인·미공개 값이며 0이 아닙니다. 회사 기준 FCF와 전체 OCF에서 공통 CapEx를 차감한 FCF는 정의가 다를 수 있습니다. 총부채는 차입금이 아니라 회계상 부채 전체입니다.

경영진 설명은 당시 공식 발표문 기준이며 컨퍼런스콜 질의응답 검토 완료를 뜻하지 않습니다. 재무표는 기존 InveDeck 검증 데이터로, 후속 공시의 비교 수치가 반영될 수 있습니다.