EARNINGS REVIEW
NVIDIA, FY26 Q3 실적 발표 결과
과거 분기 보고서 · 실적과 전망은 해당 발표 당시 기준입니다. 이후 분기의 실제 결과는 전망에 섞지 않았습니다.
Blackwell 수요와 데이터센터 성장이 매출·영업이익을 확대했다. 높은 성장세와 함께 고객 투자 속도 및 공급능력의 지속성을 확인해야 한다.
판단 · 데이터센터 수요와 이익 창출 방향은 강하다. 다음 단계는 대규모 고객 투자와 공급망 확대가 실제 매출·수금으로 지속되는지 확인하는 것이다. 높은 수요를 근거로 목표 달성 확률을 임의로 붙이지 않는다.
경영진·회사 핵심 발언
실적발표 자료 · 원문 일부 발췌“Blackwell sales are off the charts, and cloud GPUs are sold out”뜻 · Blackwell 판매가 매우 강하고 클라우드 GPU는 매진 상태다.
맥락 · 경영진의 수요 설명이며 미래 수주·매출을 보장하는 표현으로 해석하지 않았다.
원문 발언 ↗01매출·영업이익과 기대 대비 결과
전년 대비 · 매출 35.082 → 57.006 B$ (+62.5% · +21.924 B$), 영업이익 21.869 → 36.010 B$ (+64.7% · +14.141 B$).
전분기 대비 · 매출 46.743 → 57.006 B$ (+22.0% · +10.263 B$), 영업이익 28.440 → 36.010 B$ (+26.6% · +7.570 B$), 영업이익률 60.8% → 63.2% (+2.3%p).
Data Center 매출은 약 51.2 B$로 전년 대비 66%, 전분기 대비 25% 증가했다. Gaming은 약 4.3 B$로 전년 대비 30% 증가했지만 전분기보다 1% 줄었다.
02이익의 지속성 · 영업이익에서 순이익까지
GAAP 매출총이익률은 73.4%, non-GAAP은 73.6%다. 본문 영업이익은 GAAP로 통일했으며 주식보상 등을 제외한 non-GAAP 수치를 섞지 않았다.
- 영업이익
- 36.010 B$
- 순영업외손익
- 1.926 B$
- 법인세 비용
- −6.026 B$
- 연결 순이익
- 31.910 B$
기존 분기 데이터의 순이익 31.910 B$는 연결 기준이다.
03현금흐름의 질 · 순이익 → OCF → FCF
회사 FCF는 OCF에서 유형·무형자산 매입 및 관련 원금 지급을 차감한다. 이번 분기 23.750 B$−1.637 B$에서 원금 지급 0.024 B$를 더 차감해 22.089 B$다.
- 연결 순이익
- 31.910 B$
- 비현금·운전자본 등 순조정 합계¹
- −8.160 B$
- 영업현금흐름
- 23.750 B$
- 현금 CapEx
- −1.637 B$
- 회사 정의 추가 조정·공시 반올림²
- −0.024 B$
- 회사 정의 FCF
- 22.089 B$
¹ OCF−순이익으로 역산한 전체 순조정액이다. 하나의 공시 항목이 아니며 비현금 항목·운전자본·분류 차이 등을 합친 값이다.
² 회사 FCF와 OCF−현금 CapEx의 차이. 세부 범위는 위 설명과 원문 정의를 따른다.
전분기 대비 FCF · 13.450 → 22.089 B$, 8.639 B$ 개선.
04자금 여력 · 순차입금과 지급 의무
전분기 순현금 · 2025-07-27
현금 등 56.791 / 차입금 8.466 B$
이번 분기 순현금 · 2025-10-26
현금 등 60.608 / 차입금 8.467 B$
순차입금은 전분기보다 3.816 B$ 개선했다. 유동 차입금 장부금액은 0.999 B$다. 원금 만기표와 같지 않을 수 있다.
지분 투자와 자사주 매입은 FCF에 직접 포함되지 않지만 기말 현금과 가용 재원을 바꾼다. 비상장 투자자산을 현금성자산에 더하지 않았다.
공통 정의 · 현금 등 = 현금성 자산 + 유동 투자·예금. 차입금 = 이자부 차입 장부금액(유동+비유동), 별도 리스부채 제외. 총부채 42.251 B$와는 다르다. 제한성 현금·비유동 유가증권·비유동 예금은 현금 등에 포함하지 않는다.
05투자·자본 배분과 현금 회수
설계 중심 사업 구조상 자체 CapEx와 고객 데이터센터 투자는 다르다. 고객 투자계획, 공급망 선급금·구매 약정 및 제품 전환에 따른 재고를 함께 확인해야 한다.
이번 분기 현금 CapEx/매출은 2.9%, FCF/매출은 38.8%다. 사업 모델과 FCF 정의가 다른 기업의 단순 우열 순위로 사용하지 않는다.
06다음 분기·연간 전망과 그 의미
YoY +62.0%~+68.6% · QoQ +11.7%~+16.3%. 비교 기준 매출은 전년 대응 분기 39.331 B$, 이번 분기 57.006 B$다. 성장률은 원금액에서 역산했다.
다음 분기 매출은 65.000 B$ ±2%, GAAP 매출총이익률은 74.8% ±0.5%p로 예상했다.
RPO / Backlog
QoQ 1.900 → 2.500 B$ (+31.6% · +0.600 B$).
YoY 1.600 → 2.500 B$ (+56.2% · +0.900 B$).
공시된 장기 잔여이행의무. 전체 GPU 주문·구매약정·공급능력 확보액과 다름 · 계약 잔액은 확정된 다음 분기 매출 또는 현금 유입과 같지 않다. 서로 다른 회사의 RPO 범위가 다르다.
RPO 공시 ↗분기별 실적 · CY 대응 배열
금액 B$. 해당 보고서의 CY 대응 연도를 기준으로 전년도 4개 분기 전체와 당해 연도 누적 분기를 표시했다. 회계 분기는 실제 실적 기간과 가장 많이 겹치는 CY 분기에 배치하고 원래 FY·CY 분기와 시작·종료일을 병기했다. 실제 달력 분기로 금액을 재산정한 수치는 아니다.
| CY 대응 | 2024 · 4개 분기 | 2025 · 3개 분기 | 이번 분기 증감 | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 지표 | 2024 계4개 분기 합계잔액은 기말 | 1QFY25 Q124-01-29 ~24-04-28 | 2QFY25 Q224-04-29 ~24-07-28 | 3QFY25 Q324-07-29 ~24-10-27 | 4QFY25 Q424-10-28 ~25-01-26 | 2025 누계3개 분기 합계잔액은 기말 | 1QFY26 Q125-01-27 ~25-04-27 | 2QFY26 Q225-04-28 ~25-07-27 | 3QFY26 Q325-07-28 ~25-10-26 | QoQvs FY26 Q2 | YoYvs FY25 Q3 |
| 매출 | 130.497 | 26.044 | 30.040 | 35.082 | 39.331 | 147.811 | 44.062 | 46.743 | 57.006 | +22.0%+10.263 B$ | +62.5%+21.924 B$ |
| 영업이익 | 81.454 | 16.909 | 18.642 | 21.869 | 24.034 | 86.088 | 21.638 | 28.440 | 36.010 | +26.6%+7.570 B$ | +64.7%+14.141 B$ |
| 영업이익률 | 62.4% | 64.9% | 62.1% | 62.3% | 61.1% | 58.2% | 49.1% | 60.8% | 63.2% | +2.3%p | +0.8%p |
| FCF · 회사 정의 | 60.725 | 14.936 | 13.483 | 16.787 | 15.519 | 61.674 | 26.135 | 13.450 | 22.089 | +8.639 B$ | +5.302 B$ |
| 영업현금흐름 | 64.091 | 15.345 | 14.489 | 17.629 | 16.628 | 66.529 | 27.414 | 15.365 | 23.750 | +54.6%+8.385 B$ | +34.7%+6.121 B$ |
| 현금 CapEx | 3.236 | 0.369 | 0.977 | 0.813 | 1.077 | 4.758 | 1.227 | 1.894 | 1.637 | −13.6%−0.257 B$ | +101.4%+0.824 B$ |
| 순현금 | 34.747 | 21.728 | 26.339 | 30.025 | 34.747 | 52.141 | 45.227 | 48.325 | 52.141 | +3.816 B$ | +22.116 B$ |
| 현금 등 | 43.210 | 31.438 | 34.800 | 38.487 | 43.210 | 60.608 | 53.691 | 56.791 | 60.608 | +6.7%+3.817 B$ | +57.5%+22.121 B$ |
| 차입금 | 8.463 | 9.710 | 8.461 | 8.462 | 8.463 | 8.467 | 8.464 | 8.466 | 8.467 | +0.0%+0.001 B$ | +0.1%+0.005 B$ |
들여쓴 행은 상위 지표의 구성·참고 항목입니다. 순현금 = 현금 등 − 차입금. FCF는 회사별 정의에 따라 리스 원금 등 추가 조정이 있어 영업현금흐름 − 현금 CapEx와 다를 수 있으며, 상세 정의는 본문의 현금흐름 설명을 따릅니다.
연도별 계·누계는 각 연도 분기 앞에 배치했다. 매출·이익·현금흐름은 분기값의 합, 이익률은 합계 영업이익÷합계 매출, 순현금·현금·차입금은 마지막 분기 기말 잔액이다. 기간 길이가 다른 계·누계를 단순 연간 비교하지 않는다.
순현금 = 현금 등 − 차입금. 음수는 순차입금 상태. FCF·순현금의 증감은 B$ 절대액으로 표시한다. 분기값을 연간 공시 합계에 맞추기 위해 수정하지 않았다.
비교 기준·계산 방식·분기별 출처
계산·표시 · 금액 B$. 미국 공시의 백만달러 수치는 1,000으로 나누어 보존했다. 누적 현금흐름만 있는 경우 동일 회계연도의 전분기 누적치를 차감했다. YoY·QoQ와 이익률은 표시 전 금액으로 계산했다. 음수·0 기준의 이익 증가율은 전환·절대금액으로 표시했다.
의견과 전망 · 경영진 인용은 원문 일부와 번역이며 어닝콜 전사본으로 표기하지 않은 인용은 실적발표 자료에서 가져왔다. 해석·의미는 작성자의 판단이다. 수치로 검증되지 않은 목표 달성 확률을 부여하지 않았다.