NBIS 2025 Q2 — 평가이익과 AI 사업 현금흐름의 분리

01실적과 증감

매출 0.1051 B$, 영업이익 -0.1112 B$, 영업이익률 -105.80%, 순이익 0.5844 B$입니다. QoQ 매출 증감은 +0.054200 B$, 영업이익 증감은 +0.009100 B$입니다.

순이익 0.5844 B$에는 지분증권 재평가이익 0.5974 B$와 중단사업 이익 0.0819 B$가 영향을 주었습니다. 계속사업 영업손실과 현금 유출이 남아 있으므로 순이익 흑자를 AI 인프라의 자체 자금조달 달성으로 해석하지 않습니다.

02현금흐름과 설비투자

분기 OCF -0.1679 B$에서 현금 CapEx 0.5106 B$를 차감한 분석상 FCF는 -0.6785 B$입니다. 계속사업 기준이며 중단사업 현금흐름은 제외합니다.

03재무상태와 조달 부담

현금 등 1.6793 B$, 이자부 차입금 0.9862 B$, 순현금 0.6931 B$입니다. 차입금은 유동·비유동 장부금액을 합산하고 리스부채는 제외합니다. 총부채와 차입금을 혼동하지 않습니다.

04수주와 경영진 전망

회사는 2025년 말 핵심 AI 사업 ARR 전망을 0.900~1.100 B$로 상향했습니다. 이는 연간 인식 매출 전망과 다릅니다. 핵심 AI 사업의 조정 EBITDA 흑자와 그룹 GAAP 영업손실 역시 서로 다른 범위·정의입니다.

05공시 범위와 확인 한계

공식 발표 당시 사업 설명과 후속 공시의 계속사업 비교 수치를 구분했습니다. ARR는 마지막 달 매출의 연환산값이며 매출·RPO와 다릅니다. 확인된 전체 회사 RPO가 없으면 0으로 표시하지 않습니다.

06CFO 관점 결론

작성자 판단: 성장 자체보다 같은 범위의 영업 수익성, 현금 투자 부담, 조달 조건을 함께 봐야 합니다. 미확인 잔액이나 공시 기준 충돌은 별도로 남겼으며, 콜 검증 상태와 실적 검토 상태를 혼동하지 않습니다.

분기별 실적 · CY 대응 배열

CY는 실제 회계기간과 가장 많이 겹치는 달력 분기입니다. 최초 분기의 시작일이 없는 경우 종료일 전 89일을 대응 계산에만 사용합니다. 수치 자체를 달력 분기로 재산정하지 않았습니다. 완전한 4개 분기가 없으면 수록 분기 합계로 표시하며, 현금·총부채·차입금·순현금은 마지막 분기의 기말 잔액입니다. QoQ·YoY는 금액 차이이며 이익률 차이는 %p입니다. 비교 기간이나 정의가 다르거나 근거가 없으면 대시로 표시합니다. 차입금을 총부채로 대체하지 않습니다.

해석 기준과 확인 범위

OCF·현금 CapEx·계산 FCF는 계속사업 기준입니다. CapEx는 매각대금 차감 전 현금 취득액이며, 다른 기업의 연결 전체·순현금 CapEx 기준과 직접 비교하지 않습니다. 대시는 미확인·미공개 값이며 0이 아닙니다. 총부채는 차입금이 아니라 회계상 부채 전체입니다.

공식 발표 당시 사업 설명과 후속 공시의 계속사업 비교 수치를 구분했습니다. ARR는 마지막 달 매출의 연환산값이며 매출·RPO와 다릅니다. 확인된 전체 회사 RPO가 없으면 0으로 표시하지 않습니다.