EARNINGS REVIEW
Alphabet, 2025 Q3 실적 발표 결과
과거 분기 보고서 · 실적과 전망은 해당 발표 당시 기준입니다. 이후 분기의 실제 결과는 전망에 섞지 않았습니다.
검색·클라우드가 함께 성장하며 첫 분기 매출 100 B$를 돌파했다. 다만 EU 과징금과 투자평가손익이 GAAP 이익 비교를 크게 움직였다.
판단 · AI 투자의 매출 기여는 강화되고 있다. 클라우드 수익성 개선은 긍정적이지만, 과징금과 비상장 투자평가이익을 걷어낸 영업 성과 및 CapEx 증가 후 FCF를 중심으로 지속성을 판단해야 한다.
경영진·회사 핵심 발언
실적발표 자료 · 원문 일부 발췌“We delivered our first-ever $100 billion quarter.”뜻 · 사상 처음으로 분기 매출 100 B$를 달성했다.
맥락 · 검색·구독·클라우드 전반의 성장을 설명한 발언이다.
원문 발언 ↗01매출·영업이익과 기대 대비 결과
전년 대비 · 매출 88.268 → 102.346 B$ (+15.9% · +14.078 B$), 영업이익 28.521 → 31.228 B$ (+9.5% · +2.707 B$).
전분기 대비 · 매출 96.428 → 102.346 B$ (+6.1% · +5.918 B$), 영업이익 31.271 → 31.228 B$ (−0.1% · −0.043 B$), 영업이익률 32.4% → 30.5% (−1.9%p).
Google Cloud는 AI 인프라·생성형 AI 및 기존 GCP 수요가 성장을 이끌었다. 검색, YouTube 광고, 구독·플랫폼·기기도 두 자릿수 증가했다.
02이익의 지속성 · 영업이익에서 순이익까지
GAAP 영업이익에 EU 집행위원회 과징금 약 3.500 B$가 반영됐다. 회사는 이를 제외한 영업이익률을 33.9%로 제시했지만 본문 표는 GAAP 기준을 유지한다.
순영업외이익 12.759 B$에는 주로 비상장 지분증권의 미실현 평가이익이 포함됐다. 순이익 증가율을 광고·클라우드의 반복 이익 증가율로 보지 않는다.
- 영업이익
- 31.228 B$
- 순영업외손익
- 12.759 B$
- 법인세 비용
- −9.008 B$
- 연결 순이익
- 34.979 B$
기존 분기 데이터의 순이익 34.979 B$는 연결 기준이다.
03현금흐름의 질 · 순이익 → OCF → FCF
미국 세법 개정에 따른 연구개발비 즉시 비용처리와 가속상각 효과가 해당 분기 영업현금흐름에 포함됐다. 세금 납부 시점에 따른 현금 개선과 영업 성장의 효과를 구분할 필요가 있다.
- 연결 순이익
- 34.979 B$
- 비현금·운전자본 등 순조정 합계¹
- 13.435 B$
- 영업현금흐름
- 48.414 B$
- 현금 CapEx
- −23.953 B$
- FCF
- 24.461 B$
¹ OCF−순이익으로 역산한 전체 순조정액이다. 하나의 공시 항목이 아니며 비현금 항목·운전자본·분류 차이 등을 합친 값이다.
전분기 대비 FCF · 5.301 → 24.461 B$, 19.160 B$ 개선.
04자금 여력 · 순차입금과 지급 의무
전분기 순현금 · 2025-06-30
현금 등 95.148 / 차입금 27.607 B$
이번 분기 순현금 · 2025-09-30
현금 등 98.496 / 차입금 26.602 B$
순차입금은 전분기보다 4.353 B$ 개선했다. 유동 차입금 장부금액은 4.995 B$다. 원금 만기표와 같지 않을 수 있다.
순현금은 유동 금융자산과 이자부 차입금의 차이로 계산했다. 비상장 지분의 평가이익은 현금 등 잔액에 더하지 않았다.
공통 정의 · 현금 등 = 현금성 자산 + 유동 투자·예금. 차입금 = 이자부 차입 장부금액(유동+비유동), 별도 리스부채 제외. 총부채 149.602 B$와는 다르다. 제한성 현금·비유동 유가증권·비유동 예금은 현금 등에 포함하지 않는다.
05투자·자본 배분과 현금 회수
회사는 2025년 CapEx 전망을 91.000~93.000 B$로 제시했다. 클라우드 수요 대응을 위한 투자 확대는 향후 감가상각과 현금 지출 부담도 함께 높인다.
이번 분기 현금 CapEx/매출은 23.4%, FCF/매출은 23.9%다. 사업 모델과 FCF 정의가 다른 기업의 단순 우열 순위로 사용하지 않는다.
RPO / Backlog
QoQ 108.200 → 157.700 B$ (+45.7% · +49.500 B$).
YoY 86.800 → 157.700 B$ (+81.7% · +70.900 B$).
Alphabet revenue backlog. 주로 Google Cloud이며 Cloud 명시액과 구분. 2026년부터 1년 이하 계약 포함으로 시계열 단절 · 계약 잔액은 확정된 다음 분기 매출 또는 현금 유입과 같지 않다. 서로 다른 회사의 RPO 범위가 다르다.
RPO 공시 ↗분기별 실적 · CY 대응 배열
금액 B$. 해당 보고서의 CY 대응 연도를 기준으로 전년도 4개 분기 전체와 당해 연도 누적 분기를 표시했다. 회계 분기는 실제 실적 기간과 가장 많이 겹치는 CY 분기에 배치하고 원래 FY·CY 분기와 시작·종료일을 병기했다. 실제 달력 분기로 금액을 재산정한 수치는 아니다.
| CY 대응 | 2024 · 4개 분기 | 2025 · 3개 분기 | 이번 분기 증감 | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 지표 | 2024 계4개 분기 합계잔액은 기말 | 1Q2024 Q124-01-01 ~24-03-31 | 2Q2024 Q224-04-01 ~24-06-30 | 3Q2024 Q324-07-01 ~24-09-30 | 4Q2024 Q424-10-01 ~24-12-31 | 2025 누계3개 분기 합계잔액은 기말 | 1Q2025 Q125-01-01 ~25-03-31 | 2Q2025 Q225-04-01 ~25-06-30 | 3Q2025 Q325-07-01 ~25-09-30 | QoQvs 2025 Q2 | YoYvs 2024 Q3 |
| 매출 | 350.018 | 80.539 | 84.742 | 88.268 | 96.469 | 289.008 | 90.234 | 96.428 | 102.346 | +6.1%+5.918 B$ | +15.9%+14.078 B$ |
| 영업이익 | 112.390 | 25.472 | 27.425 | 28.521 | 30.972 | 93.105 | 30.606 | 31.271 | 31.228 | −0.1%−0.043 B$ | +9.5%+2.707 B$ |
| 영업이익률 | 32.1% | 31.6% | 32.4% | 32.3% | 32.1% | 32.2% | 33.9% | 32.4% | 30.5% | −1.9%p | −1.8%p |
| FCF | 72.764 | 16.836 | 13.454 | 17.637 | 24.837 | 48.715 | 18.953 | 5.301 | 24.461 | +19.160 B$ | +6.824 B$ |
| 영업현금흐름 | 125.299 | 28.848 | 26.640 | 30.698 | 39.113 | 112.311 | 36.150 | 27.747 | 48.414 | +74.5%+20.667 B$ | +57.7%+17.716 B$ |
| 현금 CapEx | 52.535 | 12.012 | 13.186 | 13.061 | 14.276 | 63.596 | 17.197 | 22.446 | 23.953 | +6.7%+1.507 B$ | +83.4%+10.892 B$ |
| 순현금 | 81.475 | — | — | — | 81.475 | 71.894 | 80.942 | 67.541 | 71.894 | +4.353 B$ | — |
| 현금 등 | 95.657 | 108.090 | 100.725 | 93.230 | 95.657 | 98.496 | 95.328 | 95.148 | 98.496 | +3.5%+3.348 B$ | +5.6%+5.266 B$ |
| 차입금 | 14.182 | — | — | — | 14.182 | 26.602 | 14.386 | 27.607 | 26.602 | −3.6%−1.005 B$ | — |
들여쓴 행은 상위 지표의 구성·참고 항목입니다. 순현금 = 현금 등 − 차입금. FCF는 회사별 정의에 따라 리스 원금 등 추가 조정이 있어 영업현금흐름 − 현금 CapEx와 다를 수 있으며, 상세 정의는 본문의 현금흐름 설명을 따릅니다.
연도별 계·누계는 각 연도 분기 앞에 배치했다. 매출·이익·현금흐름은 분기값의 합, 이익률은 합계 영업이익÷합계 매출, 순현금·현금·차입금은 마지막 분기 기말 잔액이다. 기간 길이가 다른 계·누계를 단순 연간 비교하지 않는다.
순현금 = 현금 등 − 차입금. 음수는 순차입금 상태. FCF·순현금의 증감은 B$ 절대액으로 표시한다. 분기값을 연간 공시 합계에 맞추기 위해 수정하지 않았다.
비교 기준·계산 방식·분기별 출처
계산·표시 · 금액 B$. 미국 공시의 백만달러 수치는 1,000으로 나누어 보존했다. 누적 현금흐름만 있는 경우 동일 회계연도의 전분기 누적치를 차감했다. YoY·QoQ와 이익률은 표시 전 금액으로 계산했다. 음수·0 기준의 이익 증가율은 전환·절대금액으로 표시했다.
의견과 전망 · 경영진 인용은 원문 일부와 번역이며 어닝콜 전사본으로 표기하지 않은 인용은 실적발표 자료에서 가져왔다. 해석·의미는 작성자의 판단이다. 수치로 검증되지 않은 목표 달성 확률을 부여하지 않았다.