EARNINGS REVIEW
Broadcom, FY26 Q3 실적 발표 결과
AI 반도체 매출 급증이 전사 성장과 현금창출을 함께 끌어올렸다. 투자 후 현금 여력은 크지만 인수 관련 차입금이 남아 있어 FCF의 배분과 부채 감소를 같이 볼 필요가 있다.
판단 · 현재는 AI 매출 증가가 현금창출로 이어지고 있다. 향후 판단의 핵심은 높은 성장률의 지속과 함께 현금 배분 이후 순차입금이 줄어드는지다.
경영진·회사 핵심 발언
실적발표 자료 · 원문 일부 발췌“Demand for our custom AI accelerators and networking”뜻 · 맞춤형 AI 가속기와 네트워킹 수요를 가리키는 표현이다.
맥락 · 경영진은 해당 수요가 매우 강하다고 설명했다. 핵심은 AI 매출의 확대와 다음 분기 증가 전망이다.
원문 발언 ↗“Broadcom achieved record revenue, operating profit and free cash flow in Q3.”뜻 · 3분기 매출·영업이익·FCF가 사상 최고를 기록했다는 뜻이다.
맥락 · 영업 성장과 현금창출이 함께 나타났다는 점에 의미가 있다.
원문 발언 ↗01매출·영업이익과 기대 대비 결과
전년 대비 · 매출 15.952 → 29.591 B$ (+85.5% · +13.639 B$), 영업이익 5.887 → 15.955 B$ (+171.0% · +10.068 B$).
전분기 대비 · 매출 22.187 → 29.591 B$ (+33.4% · +7.404 B$), 영업이익 10.788 → 15.955 B$ (+47.9% · +5.167 B$), 영업이익률 48.6% → 53.9% (+5.3%p).
AI 반도체 매출은 약 16.7 B$로 회사 발표 기준 YoY +221%, QoQ +54%다. 이는 반도체 부문에 포함된 수치이므로 반도체 매출과 더하지 않는다.
직전 가이던스 대비 결과
매출 가이던스 약 29.400 B$ → 실제 29.591 B$. 제시액 대비 0.191 B$ 상회.
02이익의 지속성 · 영업이익에서 순이익까지
GAAP 영업이익 15.955 B$와 회사 non-GAAP 영업이익 20.095 B$ 사이에는 4.140 B$ 차이가 있다. 인수 무형자산 상각·주식보상 등 조정을 포함하므로 두 마진을 같은 기준으로 연결하지 않는다.
인수 관련 무형자산 상각은 매출원가 1.499 B$와 영업비용 0.507 B$에 나뉘어 반영됐다. 상각은 당기 현금 지출은 아니지만 인수 회계에서 발생하는 실제 GAAP 비용이다.
- 영업이익
- 15.955 B$
- 순영업외손익
- −0.680 B$
- 법인세 비용
- −2.187 B$
- 연결 순이익
- 13.088 B$
기존 분기 데이터의 순이익 13.088 B$는 연결 기준이다.
03현금흐름의 질 · 순이익 → OCF → FCF
OCF 14.197 B$와 현금 CapEx 0.532 B$로 FCF 13.665 B$를 창출했다. 매출 대비 FCF는 약 46.2%다. 자체 설비 지출이 작은 사업 구조라는 점을 데이터센터 운영사와의 비교에 반영해야 한다.
- 연결 순이익
- 13.088 B$
- 비현금·운전자본 등 순조정 합계¹
- 1.109 B$
- 영업현금흐름
- 14.197 B$
- 현금 CapEx
- −0.532 B$
- FCF
- 13.665 B$
¹ OCF−순이익으로 역산한 전체 순조정액이다. 하나의 공시 항목이 아니며 비현금 항목·운전자본·분류 차이 등을 합친 값이다.
전분기 대비 FCF · 10.262 → 13.665 B$, 3.403 B$ 개선.
04자금 여력 · 순차입금과 지급 의무
전분기 순현금 · 2026-05-03
현금 등 19.628 / 차입금 64.907 B$
이번 분기 순현금 · 2026-08-02
현금 등 23.975 / 차입금 59.419 B$
순차입금은 전분기보다 9.835 B$ 개선했다. 유동 차입금 장부금액은 2.252 B$다. 원금 만기표와 같지 않을 수 있다.
차입금 59.419 B$는 재무상태표 장부금액이다. 원금 기준 61.079 B$와의 차이는 할인·발행비용 등 1.660 B$다. 총부채나 원금·장부금액을 혼합해 순차입금을 계산하지 않는다.
공통 정의 · 현금 등 = 현금성 자산 + 유동 투자·예금. 차입금 = 이자부 차입 장부금액(유동+비유동), 별도 리스부채 제외. 총부채 88.458 B$와는 다르다. 제한성 현금·비유동 유가증권·비유동 예금은 현금 등에 포함하지 않는다.
05투자·자본 배분과 현금 회수
현금창출은 배당·자사주·차입 상환을 위한 재원이지만 FCF가 자동으로 전액 부채 상환에 쓰이는 것은 아니다. 반도체 설계·외주 생산과 소프트웨어 사업의 자본 지출 구조를 감안해 회수 능력을 판단해야 한다.
이번 분기 현금 CapEx/매출은 1.8%, FCF/매출은 46.2%다. 사업 모델과 FCF 정의가 다른 기업의 단순 우열 순위로 사용하지 않는다.
06다음 분기·연간 전망과 그 의미
YoY +93.2% · QoQ +17.6%. 비교 기준 매출은 전년 대응 분기 18.015 B$, 이번 분기 29.591 B$다. 성장률은 원금액에서 역산했다.
다음 분기 매출 34.8 B$는 회사 발표 기준 전년 대비 약 93% 증가 전망이다. AI 반도체 매출 전망은 21.7 B$, 전년 대비 +236%다.
non-GAAP 영업이익률 66% 가이던스를 매출 목표에 곱하면 영업이익 약 22.968 B$가 된다. 이는 작성자의 단순 역산값이며 GAAP 영업이익 가이던스가 아니다.
RPO / Backlog
QoQ 164.600 → 179.200 B$ (+8.9% · +14.600 B$).
YoY 27.500 → 179.200 B$ (+551.6% · +151.700 B$).
확정된 다년 고객계약 RPO. 소프트웨어 및 일부 반도체 계약. 2026년 AI 가속기 장기계약 포함; 전체 단기 반도체 주문잔고와 다름 · 계약 잔액은 확정된 다음 분기 매출 또는 현금 유입과 같지 않다. 서로 다른 회사의 RPO 범위가 다르다.
RPO 공시 ↗분기별 실적 · CY 대응 배열
금액 B$. 해당 보고서의 CY 대응 연도를 기준으로 전년도 4개 분기 전체와 당해 연도 누적 분기를 표시했다. 회계 분기는 실제 실적 기간과 가장 많이 겹치는 CY 분기에 배치하고 원래 FY·CY 분기와 시작·종료일을 병기했다. 실제 달력 분기로 금액을 재산정한 수치는 아니다.
| CY 대응 | 2025 · 4개 분기 | 2026 · 2개 분기 | 이번 분기 증감 | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 지표 | 2025 계4개 분기 합계잔액은 기말 | 1QFY25 Q225-02-03 ~25-05-04 | 2QFY25 Q325-05-05 ~25-08-03 | 3QFY25 Q425-08-04 ~25-11-02 | 4QFY26 Q125-11-03 ~26-02-01 | 2026 누계2개 분기 합계잔액은 기말 | 1QFY26 Q226-02-02 ~26-05-03 | 2QFY26 Q326-05-04 ~26-08-02 | QoQvs FY26 Q2 | YoYvs FY25 Q3 |
| 매출 | 68.282 | 15.004 | 15.952 | 18.015 | 19.311 | 51.778 | 22.187 | 29.591 | +33.4%+7.404 B$ | +85.5%+13.639 B$ |
| 영업이익 | 27.787 | 5.829 | 5.887 | 7.508 | 8.563 | 26.743 | 10.788 | 15.955 | +47.9%+5.167 B$ | +171.0%+10.068 B$ |
| 영업이익률 | 40.7% | 38.8% | 36.9% | 41.7% | 44.3% | 51.6% | 48.6% | 53.9% | +5.3%p | +17.0%p |
| FCF | 28.911 | 6.411 | 7.024 | 7.466 | 8.010 | 23.927 | 10.262 | 13.665 | +3.403 B$ | +6.641 B$ |
| 영업현금흐름 | 29.684 | 6.555 | 7.166 | 7.703 | 8.260 | 24.690 | 10.493 | 14.197 | +35.3%+3.704 B$ | +98.1%+7.031 B$ |
| 현금 CapEx | 0.773 | 0.144 | 0.142 | 0.237 | 0.250 | 0.763 | 0.231 | 0.532 | +130.3%+0.301 B$ | +274.6%+0.390 B$ |
| 순현금 | −51.883 | −57.799 | −53.501 | −48.958 | −51.883 | −35.444 | −45.279 | −35.444 | +9.835 B$ | +18.057 B$ |
| 현금 등 | 14.174 | 9.472 | 10.718 | 16.178 | 14.174 | 23.975 | 19.628 | 23.975 | +22.1%+4.347 B$ | +123.7%+13.257 B$ |
| 차입금 | 66.057 | 67.271 | 64.219 | 65.136 | 66.057 | 59.419 | 64.907 | 59.419 | −8.5%−5.488 B$ | −7.5%−4.800 B$ |
들여쓴 행은 상위 지표의 구성·참고 항목입니다. 순현금 = 현금 등 − 차입금. FCF는 회사별 정의에 따라 리스 원금 등 추가 조정이 있어 영업현금흐름 − 현금 CapEx와 다를 수 있으며, 상세 정의는 본문의 현금흐름 설명을 따릅니다.
연도별 계·누계는 각 연도 분기 앞에 배치했다. 매출·이익·현금흐름은 분기값의 합, 이익률은 합계 영업이익÷합계 매출, 순현금·현금·차입금은 마지막 분기 기말 잔액이다. 기간 길이가 다른 계·누계를 단순 연간 비교하지 않는다.
순현금 = 현금 등 − 차입금. 음수는 순차입금 상태. FCF·순현금의 증감은 B$ 절대액으로 표시한다. 분기값을 연간 공시 합계에 맞추기 위해 수정하지 않았다.
비교 기준·계산 방식·분기별 출처
계산·표시 · 금액 B$. 미국 공시의 백만달러 수치는 1,000으로 나누어 보존했다. 누적 현금흐름만 있는 경우 동일 회계연도의 전분기 누적치를 차감했다. YoY·QoQ와 이익률은 표시 전 금액으로 계산했다. 음수·0 기준의 이익 증가율은 전환·절대금액으로 표시했다.
의견과 전망 · 경영진 인용은 원문 일부와 번역이며 어닝콜 전사본으로 표기하지 않은 인용은 실적발표 자료에서 가져왔다. 해석·의미는 작성자의 판단이다. 수치로 검증되지 않은 목표 달성 확률을 부여하지 않았다.