EARNINGS REVIEW
Broadcom, FY26 Q2 실적 발표 결과
과거 분기 보고서 · 실적과 전망은 해당 발표 당시 기준입니다. 이후 분기의 실제 결과는 전망에 섞지 않았습니다.
맞춤형 AI 가속기와 네트워킹 수요가 반도체 매출을 크게 늘렸고 FCF도 성장했다. 다음 분기 전망은 높은 성장 지속을 시사하지만, 비GAAP 수익성 전망과 GAAP 실적을 구분해야 한다.
판단 · 현재 매출 성장과 현금 전환은 강하다. 다음 분기의 더 높은 매출 전망이 실제 인도와 회수 현금으로 이어지는지 확인하는 것이 우선이다. 높은 조정 마진만으로 부채 부담과 주주 환원 여력을 판단하지 않는다.
경영진·회사 핵심 발언
실적발표 자료 · 원문 일부 발췌“increasing demand for custom AI accelerators and AI networking”뜻 · 맞춤형 AI 가속기와 AI 네트워킹 수요가 늘고 있다는 뜻이다.
맥락 · AI 반도체 매출 약 10.8 B$, 회사 발표 YoY 143% 성장의 배경이다.
원문 발언 ↗01매출·영업이익과 기대 대비 결과
전년 대비 · 매출 15.004 → 22.187 B$ (+47.9% · +7.183 B$), 영업이익 5.829 → 10.788 B$ (+85.1% · +4.959 B$).
전분기 대비 · 매출 19.311 → 22.187 B$ (+14.9% · +2.876 B$), 영업이익 8.563 → 10.788 B$ (+26.0% · +2.225 B$), 영업이익률 44.3% → 48.6% (+4.3%p).
반도체 매출 증가액은 6.601 B$, 인프라 소프트웨어는 0.582 B$다. AI 반도체 매출은 약 10.8 B$이며 반도체 부문에 포함되는 하위 지표로, 부문 매출에 다시 더하지 않는다.
직전 가이던스 대비 결과
매출 가이던스 약 22.000 B$ → 실제 22.187 B$. 제시액 대비 0.187 B$ 상회.
02이익의 지속성 · 영업이익에서 순이익까지
GAAP 영업이익은 10.788 B$다. 회사의 조정 EBITDA 15.244 B$는 이자·세금·감가상각 및 추가 조정이 있는 지표로, 이를 영업이익으로 바꿔 표시하지 않았다.
GAAP 순이익 9.310 B$와 non-GAAP 순이익 12.074 B$도 구분한다. 인수 관련 무형자산 상각·주식보상 등 조정 비용을 경제적 의미가 없는 것으로 취급하지 않는다.
- 영업이익
- 10.788 B$
- 순영업외손익
- −0.658 B$
- 법인세 비용
- −0.820 B$
- 연결 순이익
- 9.310 B$
기존 분기 데이터의 순이익 9.310 B$는 연결 기준이다.
03현금흐름의 질 · 순이익 → OCF → FCF
OCF 10.493 B$와 CapEx 0.231 B$는 회사가 직접 제시한 분기값이며, FCF 10.262 B$와 일치한다. 낮은 자체 설비 지출이 현금 전환을 돕지만 고객·파운드리의 인프라 투자액과 같은 범위는 아니다.
- 연결 순이익
- 9.310 B$
- 비현금·운전자본 등 순조정 합계¹
- 1.183 B$
- 영업현금흐름
- 10.493 B$
- 현금 CapEx
- −0.231 B$
- FCF
- 10.262 B$
¹ OCF−순이익으로 역산한 전체 순조정액이다. 하나의 공시 항목이 아니며 비현금 항목·운전자본·분류 차이 등을 합친 값이다.
전분기 대비 FCF · 8.010 → 10.262 B$, 2.252 B$ 개선.
04자금 여력 · 순차입금과 지급 의무
전분기 순현금 · 2026-02-01
현금 등 14.174 / 차입금 66.057 B$
이번 분기 순현금 · 2026-05-03
현금 등 19.628 / 차입금 64.907 B$
순차입금은 전분기보다 6.604 B$ 개선했다. 유동 차입금 장부금액은 2.252 B$다. 원금 만기표와 같지 않을 수 있다.
순차입금이 있는 회사이므로 영업현금흐름의 용도를 함께 봐야 한다. 이번 분기 현금배당 지급은 3.092 B$였고, 배당·자사주 매입·차입 상환은 FCF 계산 뒤의 자본 배분 항목이다.
공통 정의 · 현금 등 = 현금성 자산 + 유동 투자·예금. 차입금 = 이자부 차입 장부금액(유동+비유동), 별도 리스부채 제외. 총부채 91.467 B$와는 다르다. 제한성 현금·비유동 유가증권·비유동 예금은 현금 등에 포함하지 않는다.
05투자·자본 배분과 현금 회수
AI 성장에 따른 현금창출은 확인된다. 다만 특정 고객의 대형 설계·출하 일정에 따라 분기 성장률이 달라질 수 있어 단일 분기 증가율을 장기 성장률로 고정하지 않는다.
이번 분기 현금 CapEx/매출은 1.0%, FCF/매출은 46.3%다. 사업 모델과 FCF 정의가 다른 기업의 단순 우열 순위로 사용하지 않는다.
06다음 분기·연간 전망과 그 의미
YoY +84.3% · QoQ +32.5%. 비교 기준 매출은 전년 대응 분기 15.952 B$, 이번 분기 22.187 B$다. 성장률은 원금액에서 역산했다.
회사는 다음 분기 AI 반도체 매출 약 16.0 B$, non-GAAP 영업이익률 약 67%, 조정 EBITDA 마진 약 68%를 제시했다. 매출 중심값은 범위형 가이던스가 아닌 약값이다.
예상 조정 지표를 GAAP로 연결하는 자료는 회사가 제시하지 않았으므로 GAAP 영업이익을 역산해 확정 전망으로 표시하지 않았다.
RPO / Backlog
QoQ 45.000 → 164.600 B$ (+265.8% · +119.600 B$).
YoY 24.700 → 164.600 B$ (+566.4% · +139.900 B$).
확정된 다년 고객계약 RPO. 소프트웨어 및 일부 반도체 계약. 2026년 AI 가속기 장기계약 포함; 전체 단기 반도체 주문잔고와 다름 · 계약 잔액은 확정된 다음 분기 매출 또는 현금 유입과 같지 않다. 서로 다른 회사의 RPO 범위가 다르다.
RPO 공시 ↗분기별 실적 · CY 대응 배열
금액 B$. 해당 보고서의 CY 대응 연도를 기준으로 전년도 4개 분기 전체와 당해 연도 누적 분기를 표시했다. 회계 분기는 실제 실적 기간과 가장 많이 겹치는 CY 분기에 배치하고 원래 FY·CY 분기와 시작·종료일을 병기했다. 실제 달력 분기로 금액을 재산정한 수치는 아니다.
| CY 대응 | 2025 · 4개 분기 | 2026 · 1개 분기 | 이번 분기 증감 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 지표 | 2025 계4개 분기 합계잔액은 기말 | 1QFY25 Q225-02-03 ~25-05-04 | 2QFY25 Q325-05-05 ~25-08-03 | 3QFY25 Q425-08-04 ~25-11-02 | 4QFY26 Q125-11-03 ~26-02-01 | 2026 누계1개 분기 합계잔액은 기말 | 1QFY26 Q226-02-02 ~26-05-03 | QoQvs FY26 Q1 | YoYvs FY25 Q2 |
| 매출 | 68.282 | 15.004 | 15.952 | 18.015 | 19.311 | 22.187 | 22.187 | +14.9%+2.876 B$ | +47.9%+7.183 B$ |
| 영업이익 | 27.787 | 5.829 | 5.887 | 7.508 | 8.563 | 10.788 | 10.788 | +26.0%+2.225 B$ | +85.1%+4.959 B$ |
| 영업이익률 | 40.7% | 38.8% | 36.9% | 41.7% | 44.3% | 48.6% | 48.6% | +4.3%p | +9.8%p |
| FCF | 28.911 | 6.411 | 7.024 | 7.466 | 8.010 | 10.262 | 10.262 | +2.252 B$ | +3.851 B$ |
| 영업현금흐름 | 29.684 | 6.555 | 7.166 | 7.703 | 8.260 | 10.493 | 10.493 | +27.0%+2.233 B$ | +60.1%+3.938 B$ |
| 현금 CapEx | 0.773 | 0.144 | 0.142 | 0.237 | 0.250 | 0.231 | 0.231 | −7.6%−0.019 B$ | +60.4%+0.087 B$ |
| 순현금 | −51.883 | −57.799 | −53.501 | −48.958 | −51.883 | −45.279 | −45.279 | +6.604 B$ | +12.520 B$ |
| 현금 등 | 14.174 | 9.472 | 10.718 | 16.178 | 14.174 | 19.628 | 19.628 | +38.5%+5.454 B$ | +107.2%+10.156 B$ |
| 차입금 | 66.057 | 67.271 | 64.219 | 65.136 | 66.057 | 64.907 | 64.907 | −1.7%−1.150 B$ | −3.5%−2.364 B$ |
들여쓴 행은 상위 지표의 구성·참고 항목입니다. 순현금 = 현금 등 − 차입금. FCF는 회사별 정의에 따라 리스 원금 등 추가 조정이 있어 영업현금흐름 − 현금 CapEx와 다를 수 있으며, 상세 정의는 본문의 현금흐름 설명을 따릅니다.
연도별 계·누계는 각 연도 분기 앞에 배치했다. 매출·이익·현금흐름은 분기값의 합, 이익률은 합계 영업이익÷합계 매출, 순현금·현금·차입금은 마지막 분기 기말 잔액이다. 기간 길이가 다른 계·누계를 단순 연간 비교하지 않는다.
순현금 = 현금 등 − 차입금. 음수는 순차입금 상태. FCF·순현금의 증감은 B$ 절대액으로 표시한다. 분기값을 연간 공시 합계에 맞추기 위해 수정하지 않았다.
비교 기준·계산 방식·분기별 출처
계산·표시 · 금액 B$. 미국 공시의 백만달러 수치는 1,000으로 나누어 보존했다. 누적 현금흐름만 있는 경우 동일 회계연도의 전분기 누적치를 차감했다. YoY·QoQ와 이익률은 표시 전 금액으로 계산했다. 음수·0 기준의 이익 증가율은 전환·절대금액으로 표시했다.
의견과 전망 · 경영진 인용은 원문 일부와 번역이며 어닝콜 전사본으로 표기하지 않은 인용은 실적발표 자료에서 가져왔다. 해석·의미는 작성자의 판단이다. 수치로 검증되지 않은 목표 달성 확률을 부여하지 않았다.