EARNINGS REVIEW
Broadcom, FY25 Q4 실적 발표 결과
과거 분기 보고서 · 실적과 전망은 해당 발표 당시 기준입니다. 이후 분기의 실제 결과는 전망에 섞지 않았습니다.
AI 반도체와 인프라 소프트웨어가 함께 성장했고 강한 FCF를 창출했다. GAAP 순이익에는 법인세 이익이 반영돼 영업이익과 구분할 필요가 있다.
판단 · AI 수요가 매출과 현금흐름으로 연결되고 있다는 점은 긍정적이다. 다만 법인세 이익이 높인 순이익을 반복 수익으로 보지 않고, 고객별 AI 프로젝트 집행과 소프트웨어 현금 창출의 지속성을 함께 확인해야 한다.
경영진·회사 핵심 발언
실적발표 자료 · 원문 일부 발췌“driven primarily by AI semiconductor revenue increasing 74% year-over-year”뜻 · 주로 AI 반도체 매출의 전년 대비 74% 증가가 성장을 이끌었다.
맥락 · 연결 매출 성장 배경에 관한 CEO 발언이다.
원문 발언 ↗01매출·영업이익과 기대 대비 결과
전년 대비 · 매출 14.054 → 18.015 B$ (+28.2% · +3.961 B$), 영업이익 4.627 → 7.508 B$ (+62.3% · +2.881 B$).
전분기 대비 · 매출 15.952 → 18.015 B$ (+12.9% · +2.063 B$), 영업이익 5.887 → 7.508 B$ (+27.5% · +1.621 B$), 영업이익률 36.9% → 41.7% (+4.8%p).
반도체 솔루션 매출은 전년 대비 35%, 인프라 소프트웨어는 19% 증가했다. AI 반도체 매출의 74% 증가가 반도체 성장의 핵심 배경이다.
02이익의 지속성 · 영업이익에서 순이익까지
GAAP 순이익 8.518 B$에는 순법인세 이익 1.649 B$가 포함됐다. 영업이익 7.508 B$보다 순이익이 큰 이유를 영업 마진 확대만으로 설명하지 않는다.
조정 EBITDA 12.218 B$는 GAAP 영업이익이 아니다. 인수 무형자산 상각·주식보상 등 조정 항목을 제외한 수익성 지표로 별도 해석한다.
- 영업이익
- 7.508 B$
- 순영업외손익
- −0.639 B$
- 법인세 비용
- 1.649 B$
- 연결 순이익
- 8.518 B$
기존 분기 데이터의 순이익 8.518 B$는 연결 기준이다.
03현금흐름의 질 · 순이익 → OCF → FCF
OCF 7.703 B$에서 CapEx 0.237 B$를 차감한 FCF는 7.466 B$다. 자체 설비 지출이 작은 사업 구조이지만 공급망 구매 약정까지 없는 것은 아니다.
- 연결 순이익
- 8.518 B$
- 비현금·운전자본 등 순조정 합계¹
- −0.815 B$
- 영업현금흐름
- 7.703 B$
- 현금 CapEx
- −0.237 B$
- FCF
- 7.466 B$
¹ OCF−순이익으로 역산한 전체 순조정액이다. 하나의 공시 항목이 아니며 비현금 항목·운전자본·분류 차이 등을 합친 값이다.
전분기 대비 FCF · 7.024 → 7.466 B$, 0.442 B$ 개선.
04자금 여력 · 순차입금과 지급 의무
전분기 순현금 · 2025-08-03
현금 등 10.718 / 차입금 64.219 B$
이번 분기 순현금 · 2025-11-02
현금 등 16.178 / 차입금 65.136 B$
순차입금은 전분기보다 4.543 B$ 개선했다. 유동 차입금 장부금액은 3.152 B$다. 원금 만기표와 같지 않을 수 있다.
해당 분기 현금 배당은 2.797 B$다. 이자부 차입금의 상환·차환과 현금 환원 규모를 함께 관리해야 한다.
공통 정의 · 현금 등 = 현금성 자산 + 유동 투자·예금. 차입금 = 이자부 차입 장부금액(유동+비유동), 별도 리스부채 제외. 총부채 89.800 B$와는 다르다. 제한성 현금·비유동 유가증권·비유동 예금은 현금 등에 포함하지 않는다.
05투자·자본 배분과 현금 회수
회사는 분기 배당을 전분기보다 10% 올렸다. 배당 증액은 현금 창출에 대한 경영진 판단이며, AI 수요의 장기 지속을 보장하지 않는다.
이번 분기 현금 CapEx/매출은 1.3%, FCF/매출은 41.4%다. 사업 모델과 FCF 정의가 다른 기업의 단순 우열 순위로 사용하지 않는다.
06다음 분기·연간 전망과 그 의미
YoY +28.1% · QoQ +6.0%. 비교 기준 매출은 전년 대응 분기 14.916 B$, 이번 분기 18.015 B$다. 성장률은 원금액에서 역산했다.
다음 분기 AI 반도체 매출 전망은 약 8.200 B$, 조정 EBITDA 마진 전망은 67%다. 조정 EBITDA 전망을 GAAP 영업이익률 전망으로 바꾸지 않았다.
RPO / Backlog
QoQ 27.500 → 33.300 B$ (+21.1% · +5.800 B$).
YoY 20.500 → 33.300 B$ (+62.4% · +12.800 B$).
확정된 다년 고객계약 RPO. 소프트웨어 및 일부 반도체 계약의 미이행 약정액이며 전체 단기 반도체 주문잔고와 다름 · 계약 잔액은 확정된 다음 분기 매출 또는 현금 유입과 같지 않다. 서로 다른 회사의 RPO 범위가 다르다.
RPO 공시 ↗분기별 실적 · CY 대응 배열
금액 B$. 해당 보고서의 CY 대응 연도를 기준으로 전년도 4개 분기 전체와 당해 연도 누적 분기를 표시했다. 회계 분기는 실제 실적 기간과 가장 많이 겹치는 CY 분기에 배치하고 원래 FY·CY 분기와 시작·종료일을 병기했다. 실제 달력 분기로 금액을 재산정한 수치는 아니다.
| CY 대응 | 2024 · 4개 분기 | 2025 · 3개 분기 | 이번 분기 증감 | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 지표 | 2024 계4개 분기 합계잔액은 기말 | 1QFY24 Q224-02-05 ~24-05-05 | 2QFY24 Q324-05-06 ~24-08-04 | 3QFY24 Q424-08-05 ~24-11-03 | 4QFY25 Q124-11-04 ~25-02-02 | 2025 누계3개 분기 합계잔액은 기말 | 1QFY25 Q225-02-03 ~25-05-04 | 2QFY25 Q325-05-05 ~25-08-03 | 3QFY25 Q425-08-04 ~25-11-02 | QoQvs FY25 Q3 | YoYvs FY24 Q4 |
| 매출 | 54.529 | 12.487 | 13.072 | 14.054 | 14.916 | 48.971 | 15.004 | 15.952 | 18.015 | +12.9%+2.063 B$ | +28.2%+3.961 B$ |
| 영업이익 | 17.640 | 2.965 | 3.788 | 4.627 | 6.260 | 19.224 | 5.829 | 5.887 | 7.508 | +27.5%+1.621 B$ | +62.3%+2.881 B$ |
| 영업이익률 | 32.3% | 23.7% | 29.0% | 32.9% | 42.0% | 39.3% | 38.8% | 36.9% | 41.7% | +4.8%p | +8.8%p |
| FCF | 20.734 | 4.448 | 4.791 | 5.482 | 6.013 | 20.901 | 6.411 | 7.024 | 7.466 | +0.442 B$ | +1.984 B$ |
| 영업현금흐름 | 21.260 | 4.580 | 4.963 | 5.604 | 6.113 | 21.424 | 6.555 | 7.166 | 7.703 | +7.5%+0.537 B$ | +37.5%+2.099 B$ |
| 현금 CapEx | 0.526 | 0.132 | 0.172 | 0.122 | 0.100 | 0.523 | 0.144 | 0.142 | 0.237 | +66.9%+0.095 B$ | +94.3%+0.115 B$ |
| 순현금 | −57.250 | −64.134 | −59.946 | −58.179 | −57.250 | −48.958 | −57.799 | −53.501 | −48.958 | +4.543 B$ | +9.221 B$ |
| 현금 등 | 9.307 | 9.809 | 9.952 | 9.348 | 9.307 | 16.178 | 9.472 | 10.718 | 16.178 | +50.9%+5.460 B$ | +73.1%+6.830 B$ |
| 차입금 | 66.557 | 73.943 | 69.898 | 67.527 | 66.557 | 65.136 | 67.271 | 64.219 | 65.136 | +1.4%+0.917 B$ | −3.5%−2.391 B$ |
들여쓴 행은 상위 지표의 구성·참고 항목입니다. 순현금 = 현금 등 − 차입금. FCF는 회사별 정의에 따라 리스 원금 등 추가 조정이 있어 영업현금흐름 − 현금 CapEx와 다를 수 있으며, 상세 정의는 본문의 현금흐름 설명을 따릅니다.
연도별 계·누계는 각 연도 분기 앞에 배치했다. 매출·이익·현금흐름은 분기값의 합, 이익률은 합계 영업이익÷합계 매출, 순현금·현금·차입금은 마지막 분기 기말 잔액이다. 기간 길이가 다른 계·누계를 단순 연간 비교하지 않는다.
순현금 = 현금 등 − 차입금. 음수는 순차입금 상태. FCF·순현금의 증감은 B$ 절대액으로 표시한다. 분기값을 연간 공시 합계에 맞추기 위해 수정하지 않았다.
비교 기준·계산 방식·분기별 출처
계산·표시 · 금액 B$. 미국 공시의 백만달러 수치는 1,000으로 나누어 보존했다. 누적 현금흐름만 있는 경우 동일 회계연도의 전분기 누적치를 차감했다. YoY·QoQ와 이익률은 표시 전 금액으로 계산했다. 음수·0 기준의 이익 증가율은 전환·절대금액으로 표시했다.
의견과 전망 · 경영진 인용은 원문 일부와 번역이며 어닝콜 전사본으로 표기하지 않은 인용은 실적발표 자료에서 가져왔다. 해석·의미는 작성자의 판단이다. 수치로 검증되지 않은 목표 달성 확률을 부여하지 않았다.