EARNINGS REVIEW
Amazon, 2026 Q1 실적 발표 결과
과거 분기 보고서 · 실적과 전망은 해당 발표 당시 기준입니다. 이후 분기의 실제 결과는 전망에 섞지 않았습니다.
AWS 성장 가속과 소매 부문의 이익 개선으로 매출·영업이익 모두 직전 가이던스 상단을 넘었다. 다만 순이익에는 대규모 투자 평가이익이 포함되고, AI 설비 지출은 분기 영업현금흐름을 초과했다.
판단 · 본업 성장 방향은 긍정적이다. 다만 투자 평가이익을 제외한 수익성 개선이 대규모 설비 지출을 따라가는지는 별도 확인이 필요하다. 다음 분기의 판단 기준은 AWS 성장·마진과 FCF의 동반 개선이다.
경영진·회사 핵심 발언
실적발표 자료 · 원문 일부 발췌“our fastest growth in 15 quarters”뜻 · 최근 15개 분기 중 가장 빠른 성장이라는 뜻이다.
맥락 · AWS 매출의 회사 발표 증가율 28%에 대한 발언이다. 전사 매출이나 투자 평가이익의 성장률을 뜻하지 않는다.
원문 발언 ↗01매출·영업이익과 기대 대비 결과
전년 대비 · 매출 155.667 → 181.519 B$ (+16.6% · +25.852 B$), 영업이익 18.405 → 23.852 B$ (+29.6% · +5.447 B$).
전분기 대비 · 매출 213.386 → 181.519 B$ (−14.9% · −31.867 B$), 영업이익 24.977 → 23.852 B$ (−4.5% · −1.125 B$), 영업이익률 11.7% → 13.1% (+1.4%p).
AWS 매출은 전년보다 8.320 B$ 늘었고, 영업이익은 11.547 → 14.161 B$로 증가했다. 북미 영업이익 5.841 → 8.267 B$, 해외 1.017 → 1.424 B$로 소매에서도 개선됐다. 전사 매출은 환율 효과를 제외하면 회사 발표 기준 15% 증가했다.
직전 가이던스 대비 결과
매출 가이던스 173.500~178.500 B$ → 실제 181.519 B$. 상단 대비 3.019 B$ 상회.
영업이익 가이던스 16.500~21.500 B$ → 실제 23.852 B$, 상단 대비 2.352 B$ 상회.
02이익의 지속성 · 영업이익에서 순이익까지
Anthropic 투자에서 발생한 세전 이익 16.8 B$가 순이익을 크게 높였다. 연결 손익계산서의 순영업외이익 15.982 B$는 이자 등 다른 항목까지 합친 값이므로 서로 같은 항목으로 취급하지 않는다.
본업 개선은 영업이익에서 확인되지만, 투자 평가이익을 다음 분기에도 반복되는 현금 수익으로 볼 근거는 없다.
- 영업이익
- 23.852 B$
- 순영업외손익
- 15.982 B$
- 법인세 비용
- −9.560 B$
- 세후 지분법 손익
- −0.019 B$
- 연결 순이익
- 30.255 B$
기존 분기 데이터의 순이익 30.255 B$는 연결 기준이다.
03현금흐름의 질 · 순이익 → OCF → FCF
현금흐름표의 비영업손익 조정은 −15.632 B$다. 감가상각·상각 등 18.945 B$, 주식보상 4.032 B$, 이연법인세 12.798 B$와 운전자본 변동도 OCF에 반영됐다.
PP&E 현금 취득 44.203 B$에서 매각대금·인센티브 0.969 B$를 차감한 순현금 CapEx 43.234 B$를 사용했다. 발표 첫머리의 OCF 148.5 B$와 FCF 1.2 B$는 최근 12개월 수치이며 아래 분기 현금흐름과 다르다.
분기 인수·기타 투자 관련 현금 지급은 순액 기준 약 15.4 B$로 FCF 산식 밖이다. 따라서 FCF가 회사의 모든 투자 지출을 차감한 결과는 아니다.
- 연결 순이익
- 30.255 B$
- 비현금·운전자본 등 순조정 합계¹
- −4.223 B$
- 영업현금흐름
- 26.032 B$
- 현금 CapEx
- −43.234 B$
- FCF
- −17.202 B$
¹ OCF−순이익으로 역산한 전체 순조정액이다. 하나의 공시 항목이 아니며 비현금 항목·운전자본·분류 차이 등을 합친 값이다.
전분기 대비 FCF · 15.990 → −17.202 B$, 33.192 B$ 악화.
04자금 여력 · 순차입금과 지급 의무
전분기 순현금 · 2025-12-31
현금 등 123.029 / 차입금 68.851 B$
이번 분기 순현금 · 2026-03-31
현금 등 143.089 / 차입금 122.058 B$
순차입금은 전분기보다 33.147 B$ 악화했다. 유동 차입금 장부금액은 2.984 B$다. 원금 만기표와 같지 않을 수 있다.
현금·유동 유가증권 증가만으로 자금창출력이 개선됐다고 판단하지 않는다. 차입과 투자자산 거래는 영업현금흐름과 분리해 봐야 하며, 금융·운영리스 지급 의무는 아래 순차입금 산식 밖에도 존재한다.
공통 정의 · 현금 등 = 현금성 자산 + 유동 투자·예금. 차입금 = 이자부 차입 장부금액(유동+비유동), 별도 리스부채 제외. 총부채 474.716 B$와는 다르다. 제한성 현금·비유동 유가증권·비유동 예금은 현금 등에 포함하지 않는다.
05투자·자본 배분과 현금 회수
AWS 성장으로 투자 수요는 뒷받침되지만, 현재 분기 FCF는 음수다. 증설이 매출·영업이익으로 전환되는 속도와 현금 지출 속도의 차이가 핵심이다. 프로젝트별 수익률이나 회수기간은 공시만으로 계산하지 않는다.
이번 분기 현금 CapEx/매출은 23.8%, FCF/매출은 −9.5%다. 사업 모델과 FCF 정의가 다른 기업의 단순 우열 순위로 사용하지 않는다.
06다음 분기·연간 전망과 그 의미
YoY +15.7%~+18.7% · QoQ +6.9%~+9.6%. 비교 기준 매출은 전년 대응 분기 167.702 B$, 이번 분기 181.519 B$다. 성장률은 원금액에서 역산했다.
다음 분기 영업이익 가이던스는 20~24 B$다. Prime Day가 Q2에 열리는 것을 전제로 하므로, 전년의 행사 시점과 비교할 때 계절성 효과를 고려해야 한다.
RPO / Backlog
QoQ 244.000 → 364.000 B$ (+49.2% · +120.000 B$).
YoY 189.000 → 364.000 B$ (+92.6% · +175.000 B$).
주로 AWS 장기 고객계약의 아직 수익 인식되지 않은 약정액; 전체 Amazon 주문잔고가 아님 · 계약 잔액은 확정된 다음 분기 매출 또는 현금 유입과 같지 않다. 서로 다른 회사의 RPO 범위가 다르다.
RPO 공시 ↗분기별 실적 · CY 대응 배열
금액 B$. 해당 보고서의 CY 대응 연도를 기준으로 전년도 4개 분기 전체와 당해 연도 누적 분기를 표시했다. 회계 분기는 실제 실적 기간과 가장 많이 겹치는 CY 분기에 배치하고 원래 FY·CY 분기와 시작·종료일을 병기했다. 실제 달력 분기로 금액을 재산정한 수치는 아니다.
| CY 대응 | 2025 · 4개 분기 | 2026 · 1개 분기 | 이번 분기 증감 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 지표 | 2025 계4개 분기 합계잔액은 기말 | 1Q2025 Q125-01-01 ~25-03-31 | 2Q2025 Q225-04-01 ~25-06-30 | 3Q2025 Q325-07-01 ~25-09-30 | 4Q2025 Q425-10-01 ~25-12-31 | 2026 누계1개 분기 합계잔액은 기말 | 1Q2026 Q126-01-01 ~26-03-31 | QoQvs 2025 Q4 | YoYvs 2025 Q1 |
| 매출 | 716.924 | 155.667 | 167.702 | 180.169 | 213.386 | 181.519 | 181.519 | −14.9%−31.867 B$ | +16.6%+25.852 B$ |
| 영업이익 | 79.975 | 18.405 | 19.171 | 17.422 | 24.977 | 23.852 | 23.852 | −4.5%−1.125 B$ | +29.6%+5.447 B$ |
| 영업이익률 | 11.2% | 11.8% | 11.4% | 9.7% | 11.7% | 13.1% | 13.1% | +1.4%p | +1.3%p |
| FCF | 11.194 | −7.240 | 1.147 | 1.297 | 15.990 | −17.202 | −17.202 | −33.192 B$ | −9.962 B$ |
| 영업현금흐름 | 139.514 | 17.015 | 32.515 | 35.525 | 54.459 | 26.032 | 26.032 | −52.2%−28.427 B$ | +53.0%+9.017 B$ |
| 현금 CapEx | 128.320 | 24.255 | 31.368 | 34.228 | 38.469 | 43.234 | 43.234 | +12.4%+4.765 B$ | +78.2%+18.979 B$ |
| 순현금 | 54.178 | 36.101 | 37.284 | 39.238 | 54.178 | 21.031 | 21.031 | −33.147 B$ | −15.070 B$ |
| 현금 등 | 123.029 | 94.565 | 93.180 | 94.197 | 123.029 | 143.089 | 143.089 | +16.3%+20.060 B$ | +51.3%+48.524 B$ |
| 차입금 | 68.851 | 58.464 | 55.896 | 54.959 | 68.851 | 122.058 | 122.058 | +77.3%+53.207 B$ | +108.8%+63.594 B$ |
들여쓴 행은 상위 지표의 구성·참고 항목입니다. 순현금 = 현금 등 − 차입금. FCF는 회사별 정의에 따라 리스 원금 등 추가 조정이 있어 영업현금흐름 − 현금 CapEx와 다를 수 있으며, 상세 정의는 본문의 현금흐름 설명을 따릅니다.
연도별 계·누계는 각 연도 분기 앞에 배치했다. 매출·이익·현금흐름은 분기값의 합, 이익률은 합계 영업이익÷합계 매출, 순현금·현금·차입금은 마지막 분기 기말 잔액이다. 기간 길이가 다른 계·누계를 단순 연간 비교하지 않는다.
순현금 = 현금 등 − 차입금. 음수는 순차입금 상태. FCF·순현금의 증감은 B$ 절대액으로 표시한다. 분기값을 연간 공시 합계에 맞추기 위해 수정하지 않았다.
비교 기준·계산 방식·분기별 출처
계산·표시 · 금액 B$. 미국 공시의 백만달러 수치는 1,000으로 나누어 보존했다. 누적 현금흐름만 있는 경우 동일 회계연도의 전분기 누적치를 차감했다. YoY·QoQ와 이익률은 표시 전 금액으로 계산했다. 음수·0 기준의 이익 증가율은 전환·절대금액으로 표시했다.
의견과 전망 · 경영진 인용은 원문 일부와 번역이며 어닝콜 전사본으로 표기하지 않은 인용은 실적발표 자료에서 가져왔다. 해석·의미는 작성자의 판단이다. 수치로 검증되지 않은 목표 달성 확률을 부여하지 않았다.